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2026年医药行业上半年表现如何？
2026年上半年生物医药行业实现收入利润双增长，拐点在二季度确认。营收同比增1.8%，扣非净利润增6.05%，销售费用同比降2.28%。生物制药上游营收增351%，扣非净利润增速领先；CRO/CMO扣非净利润增66.49%，高景气延续；低值耗材、家用器械二季度大幅增长，受益低基数；医药零售重回增长，同店增速提升、关店速度放缓。化学制药受合规升级冲击营收降1.37%、扣非净利润降5.24%，但创新药占比提升后三季度有望好转。创新药板块上半年平均营收增58.7%，净利润扭亏为盈，出海趋势强劲，1-6月创新药授权首付款达58亿美元，全年或超130亿。
医药外包（CXO）板块有哪些投资机会？
医药外包（CXO）板块表现亮眼，收入同比增25.2%，扣非净利润增66.5%。临床前CRO/早期CRO订单因海外投融资回暖、国内BD推进持续上行，AI加速研发效率，复杂分子CDMO需求增速快。中国企业全球供应能力领先，头部公司药明康德订单增25.2%（固定汇率增30%）、康龙化成CDMO订单增50%。AI制药发展推动产业链供应环节高景气，为相关企业提供增长动力。
AI制药赛道的发展现状如何？
AI制药赛道在技术突破（AlphaFold3.0）推动下快速发展，跨国药企付费意愿提升。Morphic公司获21亿美金融资，与礼来等巨头合作总金额近30亿美金。产业链供应环节受益高景气，相关企业迎来发展机遇。AI制药需求下半年将带动科研试剂板块改善，国产替代与并购整合趋势延续。
当前医药行业市场现状如何判断？
当前医药行业市场呈现分化态势，生物制药上游、CRO/CMO、低值耗材、家用器械等板块增长强劲，创新药板块出海趋势强劲，整体展现韧性。化学制药受合规升级影响暂处调整期，但创新药占比提升将改善未来表现。行业整体在二季度确认增长拐点，细分领域表现差异明显，市场活力持续释放。
研报提示哪些投资风险？
研报提示的主要风险包括行业政策风险、研发与审批风险、宏观环境风险。行业政策风险涉及医保控费、集采、研发要求调整等对公司经营及财务的影响；研发与审批风险包括研发进展不及预期、审评审批周期延长等；宏观环境风险包括地缘政治、汇率波动、通胀等带来的冲击，海外CXO企业还面临人民币升值的阶段性扰动。