华创计算机：海智科技从知识图谱向产业AI底座升级解读

海智科技依托十余年图数据库、知识图谱积累，从知识图谱业务升维为支持多模数据库、Ontology、Harness的产业AI底座。公司主要提供Atlas智能体等产品，通过打通数据层到任务执行层的技术闭环，为企业提供AI解决方案。2026上半年，公司整体收入2.96亿，同比增长70%，Atlas智能体收入1.15亿，同比增长135.6%，贡献近40%收入。

产业AI的发展正从单纯追求模型性能转向注重数据理解、流程规则及可靠执行。产业Agent的增速远超整体企业AI，成为新的增长点。海智科技顺应这一趋势，通过构建产业AI底座，而非简单开发Agent，满足企业对复杂场景的智能化需求。目前，产业Agent已在金融、政务、能源、矿山等多个领域得到应用。

海智科技的投资亮点包括：客户升级验证，69%的智能体收入来自存量图谱客户，单客户价值提升明显；技术闭环形成，从底层多模数据库到上层智能体，形成完整技术体系；商业化进展迅速，Atlas智能体毛利率52.9%，高于图谱业务的39.5%，覆盖多领域客户。这些亮点表明公司具备较强的技术实力和市场拓展能力。

当前产业AI市场竞争激烈，存在海外竞品如Planter、国内竞品如星环等。海智科技通过其独特的产业AI底座技术，在竞争中占据一定优势。但公司仍需关注产业Agent需求及客户转化，Ontology、Harness标准化等风险，以及行业竞争加剧带来的挑战。

海智科技面临的主要风险包括：产业Agent需求及客户转化不及预期，可能导致收入增长放缓；Ontology、Harness标准化不足，影响产品竞争力；行业竞争加剧，可能压缩利润空间；公司仍处高研发投入阶段，人员扩张快于收入增长，盈利改善进度存在不确定性。