食品饮料行业9月ETF策略：8月板块回调，消费修复仍待观察

研报总结

一、市场回顾

（一）行业ETF行情回顾

8月，主要A股消费ETF普遍回调，消费ETF招商、消费50ETF富国、消费ETF嘉实月涨跌幅分别为-1.98%、-3.59%、-3.85%；酒ETF鹏华本月成交额119.88亿元，仍为板块内流动性最强品种。资金流向方面，10只A股食品饮料及综合消费类ETF合计净流出8.64亿元，其中食品饮料类净流出3.84亿元、综合消费类净流出4.80亿元；港股消费类ETF合计净流出0.59亿元。

（二）行业板块行情回顾

本月，食品饮料指数下跌4.60%，跑输上证指数和沪深300指数。年初至今，食品饮料指数下跌14.51%。子板块表现分化，烘焙食品、肉制品、保健品涨幅居前；预加工食品、啤酒、白酒跌幅居前。年初至今子板块均下跌，保健品、烘焙食品、软饮料跌幅居前。个股涨跌数量为62:61，另有6只平盘；一鸣食品、莲花控股、皇氏集团涨幅居前，交大昂立、万辰集团、新乳业跌幅居前。

二、行业动态跟踪

（一）宏观数据追踪

7月社零同比增长0.60%，较6月回落0.40个百分点；餐饮收入同比增长1.40%，限额以上餐饮收入同比持平。7月消费者信心指数为89.20，较6月回落0.20。社零增速边际放缓，消费者信心仍处低位，后续修复持续性仍需观察。

（二）白酒数据跟踪

8月白酒行业仍处调整期，终端需求整体偏弱，渠道去库存与稳价仍是主要任务。临近中秋、国庆旺季，酒企经营重心进一步转向控制发货节奏、维护渠道库存质量，并通过加强宴席及消费者培育、增加终端支持等方式稳定渠道信心；部分酒企亦继续推动产品结构下沉。7月白酒产量同比下降8.80%，1-7月累计产量同比下降4.40%。9月初26年飞天茅台原箱、散瓶批价分别为1750、1725元/瓶，较月初上涨40、45元/瓶。

（三）啤酒数据追踪

7月啤酒产量同比下降8.90%，1-7月累计产量同比下降1.60%。啤酒主要原材料价格方面，7月进口大麦平均价格同比上涨3.10%；8月31日，瓦楞纸、铝锭、浮法平板玻璃价格同比上涨，白砂糖、干酪、辣椒价格同比下降。

（四）大众品原材料数据追踪

8月27日，主产区生鲜乳平均价格为3.06元/公斤，同比上涨1.30%。大豆、豆粕、棕榈油、豆油价格环比及同比均有所上涨；面粉、小麦、玉米、大米价格环比下降，较2025年同期明显回落；白砂糖、干酪和辣椒较2025年同期均下降，布伦特原油较2025年同期涨幅较大、月环比有所回落。

三、重点公司盈利预测与估值

（内容缺失）

四、行业重点ETF推荐

维持“强于大市”。8月食品饮料指数下跌4.60%，跑输上证指数和沪深300；年初至今指数下跌14.51%，7月社零增速放缓、消费者信心仍处低位，基本面修复仍需跟踪。延续上期配置思路，继续关注服务消费、港股消费及白酒板块的配置机会。本月重点推荐ETF均有所回调，建议关注恒生消费ETF广发、酒ETF鹏华、消费ETF招商、旅游ETF富国。

五、风险提示

大消费行业需要关注宏观经济增长不及预期风险、行业竞争加剧的风险、食品安全风险。此外，还需关注政策监管风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。