26H1业绩稳健向上，AI端侧驱动未来发展

这份研报分析了美格智能2026年上半年的业绩表现，指出公司业绩稳健增长，主要得益于AI端侧驱动。报告显示，公司实现营业收入20.25亿元，同比增长7.32%；归母净利润1.06亿元，同比增长25.85%。公司在高算力模组需求旺盛的背景下，持续迭代车载领域产品，建立了从0.5TOPS到700TOPS的算力模组产品矩阵，并成功在端侧完成200亿参数大模型部署，形成了覆盖“硬件—软件—生态”的端侧AI全栈能力。此外，公司在智能网联车领域也取得进展，联合产业链合作伙伴发布多款5G舱联模组、车载AI-BOX等产品，支持大模型在车端离线部署，并以中央计算架构为基础开展舱驾一体模组及解决方案设计开发。公司还坚持高强度研发投入，战略布局SIP封装等产能建设，并拟投资3亿元在南通开展AI研发及先进制造产业项目建设。预计公司2026-2028年归母净利润为2.17/3.16/3.85亿元。

AI端侧驱动未来发展的赛道主要呈现以下几个趋势：首先，高算力模组需求持续旺盛，从0.5TOPS到700TOPS的算力模组产品矩阵不断丰富，推动端侧AI应用落地。其次，端侧AI全栈能力成为核心竞争力，覆盖硬件、软件、生态的解决方案逐渐成熟，如美格智能推出的AIMO、MT200等智能体终端产品，以及200亿参数大模型的端侧部署。再次，智能网联车领域成为重要应用场景，5G舱联模组、车载AI-BOX等产品支持大模型在车端离线部署，舱驾一体模组及解决方案设计开发加速。最后，研发投入和产能建设成为关键支撑，公司通过高强度研发投入和战略布局SIP封装等产能建设，推动AI技术向产业化发展。这些趋势表明，AI端侧应用正朝着更高性能、更全面能力、更广泛场景的方向发展。

研报重点分析了美格智能的业绩表现、产品布局和技术创新。在业绩方面，报告指出公司2026年上半年实现营业收入20.25亿元，同比增长7.32%；归母净利润1.06亿元，同比增长25.85%；扣非后净利润1.07亿元，同比增长29.84%。在产品布局方面，公司建立了从0.5TOPS到700TOPS的算力模组产品矩阵，推出了AIMO、MT200等智能体终端产品，并成功在端侧完成200亿参数大模型部署。在技术创新方面，公司形成了覆盖“硬件—软件—生态”的端侧AI全栈能力，并在智能网联车领域联合产业链合作伙伴发布多款5G舱联模组、车载AI-BOX等产品，支持大模型在车端离线部署。此外，公司还坚持高强度研发投入，战略布局SIP封装等产能建设，并拟投资3亿元在南通开展AI研发及先进制造产业项目建设。

当前AI端侧市场现状呈现以下几个特点：首先，市场需求旺盛，高算力模组需求持续增长，推动端侧AI产品快速迭代。其次，端侧AI全栈能力成为企业竞争的关键，覆盖硬件、软件、生态的解决方案逐渐成熟，如美格智能推出的AIMO、MT200等智能体终端产品，以及200亿参数大模型的端侧部署。再次，智能网联车领域成为重要应用场景，5G舱联模组、车载AI-BOX等产品支持大模型在车端离线部署，舱驾一体模组及解决方案设计开发加速。最后，研发投入和产能建设成为关键支撑，企业通过高强度研发投入和战略布局SIP封装等产能建设，推动AI技术向产业化发展。总体来看，AI端侧市场正处于快速发展阶段，技术创新和应用落地不断加速。

研报提到了以下几个风险提示：首先，市场开拓和竞争风险，AI端侧市场竞争激烈，公司需要持续提升产品竞争力和市场开拓能力。其次，核心技术人员流失风险，核心技术人员是公司技术创新的关键，需要加强人才梯队建设。再次，产品质量管控风险，AI端侧产品对质量要求较高，需要加强质量控制体系。最后，应收账款坏账风险，公司需要加强应收账款管理，防范坏账风险。这些风险提示表明，公司在发展过程中需要关注市场变化、人才管理、产品质量和财务风险等方面，以确保持续健康发展。