朝八最深度-教育K12五年记-EDU与TAL现状如何20260908 原文

新东方和好未来近期财报及行业分析

新东方业绩表现

• 2026年Q4营收：15.3亿美元，同比增长23%。
• 2026年Q4净利润：0.62亿美元，同比增长700%以上。
• 各分部业绩：考培和咨询增速4%（超指引1%），国内大学生高中K9和甄选分别增长28%、20%、25%（超指引14%、19%、23%），国际业务增长50%以上（超指引25%）。
• 毛利率：同比下降1.1个百分点，主要因教师资源投入增加。
• 利润率：同比增长3.5个百分点。
• 分红计划：宣布明确分红计划，截至财年末现金55.6亿美元，预计2027年财季现金股息3亿美元。

好未来业绩表现

• 2026年Q1营收：7.58亿美元，同比增长32%。
• 规模净利润：同比大增，排除非经项目影响仍超市场预期。
• 股票回购：董事会延长回购计划，额度3.94亿美元。

行业分析

• 行业刚需：K12级教育需求明确，受过去供给过剩和恶性竞争影响，当前行业竞争和市占率提升，景气度持续。
• 龙头企业表现：新东方和好未来维持良好景气度，体现行业刚需和消费者需求变化。
• 分红逻辑：教育板块维持分红逻辑，新东方和好未来作为港美股龙头，印证行业及公司能力。

研究结论

• 新东方和好未来作为教育板块龙头，业绩超预期，体现行业韧性和公司经营能力。
• 行业增速健康，竞争格局改善，市占率提升。
• 建议关注教育板块分红逻辑，新东方和好未来具备投资价值。