中信建投 通信 人工智能组 美格智能 业绩拐点 拓展光模块等云端算力第二曲线

美格智能上半年收入20.2亿元（同比+7%），归母净利润1.06亿元（同比+26%），扭转了第一季度收入下降态势。增速承压主要受单一大客户影响，剔除该客户后收入同比增速超60%，目前该影响已基本消化。公司发布新一轮股权激励，设定2026至2028年营收或扣非利润增速目标分别为30%、60%、90%，体现发展信心。

美格智能拟与兆格创业、星沅光电合资设立美格光芯，共同打造光器件、光引擎、光模块全链条解决方案。星沅光电专注于高端磷化铟激光器芯片及器件，强化了产业链协同效应。此举旨在巩固公司在光通信领域的竞争力，拓展云端算力第二曲线业务。

公司启动AI研发及先进制造产业基地建设项目，布局高算力模组、ASIC推理服务器、车载SIP模组、具身智能等方向。通过与上游芯片厂商合作推出服务器及数据中心芯片产品，具备快速开发服务器产品的能力，将在服务器产业链加大布局和投入。

美格智能作为算力模组领域头部厂商，拥有业内最完整的智能模组、高算力AI模组、4G/5G/5A-A通信模组产品线。在端侧业务基础上，积极拓展云侧第二曲线，显示出行业向云端算力拓展的趋势，市场需求持续增长。

报告未明确提示具体风险，但需关注单一大客户依赖可能带来的业绩波动风险，以及光通信和ASIC推理服务器业务拓展的市场竞争风险。此外，技术迭代快速可能影响产品生命周期，需持续关注技术发展趋势。