碳酸锂：扰动持续 震荡整理

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场：昨日主力合约震荡下跌0.69%至14.20万元/吨，持仓增加6860手，仓单增加374吨至4.98万吨。现货均价14.58万元/吨，环比下降1000元/吨，下游逢低采购，上游散单挺价惜售，供需价格分歧仍存。
• 供应端：锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比上涨1.26%至2258美元/吨，开工率49.09%（+0.22%），总产量25246吨（+1438吨），辉石工艺贡献主要增量。8月智利碳酸锂出口到中国1.43万吨（环比-5.25%，同比+9.85%），硫酸锂总出口1.63万吨（环比+111.83%，同比+136.24%）。
• 需求端：三元减产去库，铁锂增产去库，鑫椤锂电显示9月锂电预排产环比+6.15%。储能电池8月开工率87.36%（环比+1.28%，同比+4.35%），维持高景气。
• 库存：SMM四地社会库存8.28万吨（-1659吨），SMM周度库存调整后16.93万吨（-5576吨），正极厂累库，上游、电芯厂、贸易商呈去库。

研究结论

• 短期走势：受上周SMM库存统计口径调整影响，库存抬升对市场造成冲击，但南美锂资源扰动带来阶段性供应收缩，一定程度上对冲库存压力，预计短期内锂价震荡整理。
• 中长期支撑：国内电池消费税政策落地，动力电池综合利用管理办法及新能源重卡规模化应用等政策长期托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设对中长期供需平衡形成支撑。

后期关注/风险因素

• 检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。

重要声明

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