碳酸锂：春节假期叠加宏观扰动 延续震荡整理

逻辑:上周碳酸锂期货主力合约收至132920元/吨，成交量增至58.67万手，持仓降至32.86万手。资金面主力净空延续，前五名净持仓多空比环比微降，资金在节前偏向谨慎防御；广期所碳酸锂日库存33777手，较上一日减少10手。现货端，SMM电碳均价134500元/吨，电工价差3500元/吨。从市场成交情况看，上游锂盐厂惜售挺价情绪强烈；下游材料厂采取逢低采购策略，春节备库基本接近尾声，市场询价和成交情况相对稳定。随着春节临近，资金避险情绪上涨；同时市场波动率处于历史高位，盘面易受短期情绪及资金流动影响，注意持仓风险。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面来看，供应端上周来看，原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降；SMM周度总产量20744吨（-825吨）。需求端上周数据显示，铁锂、三元产量环比微降，库存去化；截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位。库存端SMM数据显示，上周SMM四地样本社会库存环比-1.6%（-618吨），样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，各环节库存天数均有所增加。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观政策层面，需求侧，汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性；供给侧，1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年2月9日 观点：延续震荡格局，建议轻仓观望，规避剧烈波动风险 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。