碳酸锂：宏观叠加供应扰动 高位震荡

逻辑：昨日主力合约2605震荡下行，成交放量，全天呈减仓态势，广期所仓单量减至11318手。值得注意的是，2605合约与2609合约持仓量差距已缩小至仅1万手。现货端，SMM电池级现货均价164500元/吨。从实际成交情况来看，随着价格下跌，上游锂盐厂惜售情绪增强，下游材料厂采购并未明显回暖，询价活跃，成交略显清淡。就当前现货采销及库存节奏看，若短期价格快速拉涨，现货节奏或放慢，一定程度上造成期现劈叉。中东地缘政治仍在持续扰动，但特朗普积极释放结束战争信号，同时短期国内锂矿供应因矿端扰动盘面价格有所支撑，但需警惕津巴布韦政策松动带来的下行风险。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面来看，供应端，上周原料端价格分化，锂辉石精矿CIF中国价格微涨，国内现货价格微跌；SMM开工率持续回升至56.57%，总产量增至24814吨，整体供应稳步提升。需求端，三元铁锂延续增产增库态势，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。展望后市，3-4月新车型密集发布有望带动需求边际改善。库存端，上周SMM四地社会库存去库至3.93万吨；样本周度库存呈累库态势升至9.95万吨，但仍处相对低位，总库存天数升至27.9天。结构上看，上下游累库，贸易商去库。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观政策层面，国际层面，美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。地缘冲突方面，中东地缘政治仍在持续扰动，但特朗普释放结束战争信号，宏观不确定性犹存。国内政策，新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡。2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年4月1日 观点：宏观叠加供应扰动，高位震荡 后期关注/风险因素：供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、地缘局势、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。