碳酸锂：多重扰动 震荡整理

碳酸锂市场近期主力合约震荡上涨1.34%至14.35万元/吨，仓单增加1435吨至4.94万吨。现货市场双节备库需求持续释放，SMM电碳均价环比下降750元/吨至14.68万元/吨，贸易商流通货物偏紧，基差报价偏强。9月锂盐厂复产贡献增量，下游排产维持高景气，需求端仍有支撑。南美锂资源扰动带来阶段性供应收缩，对冲库存压力，短期锂价震荡整理。

碳酸锂行业未来发展趋势显示，供应端上周原料价格普涨，锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比+1.26%至2258美元/吨，开工率49.09%（+0.22），总产量25246吨（+1438），辉石工艺贡献主要增量。需求端，鑫椤锂电显示9月锂电预排产环比+6.15%，储能电池8月开工率87.36%（环比+1.28%，同比+4.35%），维持高景气。库存方面，上周SMM四地社会库存8.28万吨（-1659吨），SMM周度库存调整后16.93万吨（-5576吨），正极厂累库，上游、电芯厂、贸易商呈去库。短期锂价震荡整理，关注库存、复产进度、锂矿到港情况等。后期需检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。国际方面，美加息预期增强，大宗商品面临上行压力；15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。巴西锂矿暂停采矿作业，阿根廷盐湖受极端天气约束运营受限，矿端供给面临阶段性收缩。国内方面，电池消费税政策落地，预期内扰动已消化；动力电池综合利用管理办法及新能源重卡规模化应用、矿区电动重卡纳入规模化替代等政策长期托底需求。青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，对中长期供需平衡形成支撑。

本报告重点分析了碳酸锂市场的短期走势、供应端原料价格及产量变化、需求端锂电排产及储能电池开工率、库存动态调整，以及国际国内政策与外部因素对行业的影响。短期走势方面，报告指出锂价震荡整理，需关注库存、复产进度、锂矿到港情况等。供应端，上周原料价格普涨，锂辉石精矿产量增加，辉石工艺贡献主要增量。需求端，9月锂电预排产环比增长，储能电池开工率维持高景气。库存方面，社会库存及周度库存均有所下降，但正极厂累库。国际方面，美加息预期增强，巴西锂矿暂停作业，阿根廷盐湖运营受限。国内方面，电池消费税政策落地，动力电池综合利用管理办法等政策长期托底需求。后期需关注复产情况、锂矿到港、库存演变及头部电池厂排产。

当前碳酸锂市场现状判断为震荡整理。主力合约上涨1.34%至14.35万元/吨，仓单增加，现货市场双节备库需求释放，电碳均价下降，贸易商流通货物偏紧，基差报价偏强。9月锂盐厂复产支撑供应，下游排产维持高景气，需求端仍有支撑。南美锂资源扰动导致阶段性供应收缩，对冲库存压力。供应端，锂辉石精矿价格上涨，开工率及产量增加。需求端，9月锂电预排产环比增长，储能电池开工率维持高景气。库存端，社会库存及周度库存下降，但正极厂累库。国际方面，美加息预期增强，巴西锂矿暂停作业，阿根廷盐湖受限。国内方面，电池消费税政策落地，长期政策托底需求。短期需关注库存、复产进度、锂矿到港情况等，后期关注复产、到港、库存演变及电池厂排产。

本报告提示的风险因素包括：短期走势需关注库存、复产进度、锂矿到港情况等不确定性；后期需检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等变化。国际方面，美加息预期增强可能加大大宗商品上行压力，巴西锂矿暂停作业、阿根廷盐湖受极端天气约束运营受限，可能导致矿端供给阶段性收缩。国内方面，政策落地效果存在不确定性，需关注动力电池综合利用管理办法等政策执行情况。此外，上游原料价格波动、下游需求变化、国际贸易环境变化等均可能对行业产生影响。投资者需密切关注相关信息变化，谨慎决策。