碳酸锂：多重扰动 震荡企稳

昨日主力合约震荡走低，收跌3.35%至14.21万元/吨，仓单增300吨至4.72万吨。现货市场SMM电碳均价14.75万元/吨，环比-4500元/吨。供需端来看，9月锂盐厂复产贡献增量，下游排产维持高景气，但南美锂资源扰动导致阶段性供应收缩，对冲库存压力。短期锂价或维持震荡企稳格局。

从行业发展趋势看，短期锂价或维持震荡企稳格局。长期来看，国内电池消费税政策落地，新能源重卡规模化应用等政策长期托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。国际方面，美加息预期增强，但15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。

本报告重点分析了碳酸锂市场供需关系、库存变化及价格走势。数据显示，上周SMM四地社会库存8.28万吨（-1659吨），调整后16.93万吨（-5576吨）；正极厂累库，上游、电芯厂、贸易商呈去库。报告还关注了检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等关键因素。

当前碳酸锂市场呈现震荡企稳态势。主力合约收跌3.35%至14.21万元/吨，仓单增300吨至4.72万吨。现货市场SMM电碳均价14.75万元/吨，环比-4500元/吨。下游逢低采购，上游散单挺价惜售，部分报价维持在16万元/吨左右，实际成交活跃。库存数据抬升短期内对市场造成冲击，但供应端扰动对冲库存压力。

本报告提示的风险因素包括：检修复产情况可能不及预期、锂矿到港量波动、库存及仓单变化可能引发市场波动、头部电池厂排产调整等。此外，国际宏观环境变化如美加息预期增强可能影响大宗商品价格，需持续关注。国内政策如电池消费税政策落地虽已消化短期扰动，但需关注其长期影响。