财通策略26Q2全景业绩：总览、自由现金流、科技、出海分析

这份研报分析了2026年中报数据，显示全A非金融业绩增速14%，主板业绩增速15%创2年新高。创业板高增主要来自新能源、半导体，科创板高增则来自AI硬件。报告还关注了自由现金流加速回升、科技板块AI硬件盈利领先、以及出海链海外收入同比增25%等关键点。

科技板块盈利集中于AI硬件（算力、存储），后续关注向AI基建、软件扩散。计算机、电子盈利改善明显，需关注利润兑现与估值匹配度。报告建议持续跟踪AI产业链扩散情况，以及半导体、消费电子等细分的盈利上修与估值匹配度。

研报重点分析了自由现金流、科技板块、出海链三个方向。自由现金流方面，建议关注“现金流模式转型+景气加速”双因子标的；科技板块聚焦AI硬件，并关注其向基建、软件的扩散；出海链则关注海外收入增长与盈利质量提升，推荐工程机械、通信设备、光伏等赛道。

当前市场现状显示全A非金融业绩增速14%，ROE达6.8%为近5年高位。主板、创业板、科创板各有亮点，上游资源品与非银形成盈利共振，金融与上游原材料环比改善显著。中小市值成长景气韧性强，上证50改善幅度最大。但需关注汇率波动对出海行业的影响。

研报提示的主要风险包括：汇率波动可能拖累出海行业业绩；科技板块当前景气集中于AI硬件，扩散进度需持续跟踪；中游支持服务业、消费板块环比改善较弱，地产链、家电等底部修复需验证需求端信号。此外，还需关注AI产业链向基建、软件端的业绩扩散情况，以及自由现金流组合的个股调整。