淮河能源机构调研纪要

公司概况与业务结构

淮河能源(集团)股份有限公司成立于2000年，是淮南矿业集团控股的国有上市公司。公司主要经营铁路运输、火力发电、煤炭贸易和售电业务，拥有铁运分公司、顾桥电厂、潘三电厂、潘集电厂、谢桥电厂、新庄孜电厂及全资子公司淮矿售电公司、江苏售电公司、淮矿电燃公司、电燃(芜湖)公司、控股子公司淮沪煤电公司(50.43%),均股公司镇江东港公司(50%),参股公司淮沪电力公司(49%)、安徽省港口运营集团(31.916%)等。

2026年上半年经营情况

1. 发电量增长：2026年上半年，公司发电量同比增长23.67%，增加约37.62亿度，主要来自于新投运的潘集电厂二期、谢桥电厂总共4台66万千瓦机组。
2. 光伏发电量减少：一方面公司上半年没有新增的光伏项目，项目总体规模不大；另一方面上半年新能源消纳比例偏低。下一步公司新能源项目陆续投产后发电量会有所增加。
3. 投资收益下降：公司投资收益主要来自参股电厂，参股电厂业绩下降的主要原因：一是受电力市场改革和政策调整影响，上网电价和发电利用小时数下降；二是受市场供需影响煤价上升，导致参股电厂业绩同比减少。
4. 洛能公司业绩下降：因洛河电厂三期为皖电东送机组，而江苏、浙江今年电价下降幅度较大，导致洛能公司业绩同比下降。
5. 研发投入：2026年上半年，公司研发费用总额1.79亿元，研发投入主要是煤矿智能安全开采研究及下一步千米深井开采技术研究，煤电低碳提效等技术研究。
6. 虚拟电厂运营情况：安徽省虚拟电厂运营模式主要为邀约式，电量冗余时发起。淮河能源虚拟电厂目前聚合规模28.2万千瓦，可调负荷2.66万千瓦，今年上半年总共被调用12次，合计产生收益160多万元。随着市场化推进，虚拟电厂具有较大的发展空间。
7. 燃煤来源：公司所属各电厂均与淮河能源控股集团签订长协煤协议。2026年上半年，潘集电厂(含一期、二期)、谢桥电厂、顾桥电厂实现100%长协煤供应；洛河电厂(含二期、三期)实现91.8%长协煤供应；凤台电厂(含一期、二期)实现88.6%长协煤供应；田集电厂(含一期、二期)实现90.9%长协煤供应。
8. 潘三电厂资产处置：2026年上半年，公司完成已关停潘三电厂资产处置，处置收入1.14亿元。
9. 洛河电厂四期、芜湖天然气调峰电厂投产时间：洛河电厂四期两台百万千瓦机组，目前建设进展顺利，处于投产前的最后设备安装阶段，预计今年年底前陆续投产。芜湖天然气调峰电厂，目前建设进展顺利，预计明年四季度建成投产运营。
10. 丁集煤矿深部煤炭资源采矿权获取情况：公司控股子公司淮沪煤电已取得丁集煤矿深部资源的开采权及相应权益。本次获取的资源系淮沪煤电以非公开协议方式依法获取，保有资源量为88,797.6万吨，其中QM资源量25,779.6万吨，1/3JM资源量62,935.4万吨，1/2ZN资源量82.6万吨。资源位于丁集煤矿现采矿权平面范围深部(-1000~-1200米)，需和现采矿权范围内的资源整合开采。

未来计划与预期

1. 长协电量签约：潘集电厂、谢桥电厂已纳入今年长协签约；洛河电厂四期预计今年年底前投产，项目进展顺利的情况下，将纳入明年长协进行签约；如果延期，将纳入月度长协进行补充。
2. 转应急备用电源计划：公司控股的洛河电厂二期为2×32万千瓦的亚临界机组，已转为应急备用电源，服役期限为3年。转为应急备用机组后发电量减少，亏损相应减少，综合来看，转为应急备用机组对上市公司是利好。
3. 皖电东送机组：公司控股及参股的皖电东送机组包括洛河三期、凤台一期、凤台二期、田集一期、田集二期。其中：洛河三期电量送江浙沪的比例为2:5:3；凤台一期电量送江浙沪的比例为1:3:2，凤台二期电量全部送往浙江；田集一期电量送江浙沪的比例为1:3:2，田集二期电量全部送往上海。
4. 控股煤矿焦煤产出：公司控股煤矿包括丁集煤矿和顾北煤矿，其中，丁集煤矿目前生产的都是动力煤；顾北煤矿近几年以1/3焦煤为主，动力煤为辅。
5. 2026年下半年机组检修计划：2026年下半年，公司共有9台机组需进行等级检修，其中7台机组C修，1台机组D修，1台机组A修。
6. “十五五”期间新能源发展方向：公司将以支撑性煤电配套新能源建设规模指标为核心抓手，深化煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”，构建安徽本土、云南区域以及积极争取外电入皖大基地新能源资源协同开发格局，全力扩大新能源产业规模。
7. 控股股东剩余电力资产注入上市公司预期：根据2025年重组时淮南矿业出具的承诺函，淮南矿业控制的下属企业部分发电项目因产权瑕疵、盈利能力等原因目前尚不具备注入上市公司条件，淮南矿业承诺将积极督促其控制的下属企业加快项目建设进度、提升规范运作水平和盈利能力，在项目建成且满足注入上市公司的合规性、盈利能力要求等条件后3年内注入上市公司。