GPT6ASTRA开启算力新叙事掘金AI算力电话会议第53期20260907

核心观点与关键数据

• 自定义AI市场潜力巨大： 自定义AI将加速渗透，为企业级应用带来巨大空间。CIM公司AI产生的AR已达到39亿美元，收入超过400亿美元，AI带来的企业级应用加速，美股已体现，预计A股也将很快体现。
• GPT-6模型突破： GPT-6模型在多模态能力、计算机使用和综合任务能力方面大幅提升，打开了AI在编码以外场景的想象力，增强了算力信仰，但蒸馏难度加大。
• 国产AI芯片发展： 国产AI芯片厂商有望迎来放量，供需缺口明显，短期内存在交付节奏和筹码博弈导致的波动，但长期趋势向好。
• AI服务器需求旺盛： 海外及台湾服务器厂商营收、净盈利能力、存货及应收资本开支等指标已印证行业高景气，国内公司订单和交付能力持续提升。

研究结论

• AI产业链投资机会：

  • 算力： 继续看好AI算力链，重点关注光模块、PCB、AI服务器等领域。
  • AI数据中心： AI数据中心项目大型化、交付复杂度提升，订单能见度和业绩兑现确定性强的公司值得关注。
  • AI电源： 短期关注订单和客户确定性强的公司，中期把握800V高压直流架构带来的系统端价值量提升，长期关注SSB34电源和核心元器件的价值量扩散。
  • AI液冷： 沿着确定性的龙头、高弹性的零部件以及新技术、新材料方向配置。
  • 半导体设备： 前端设备受益于存储先进逻辑的扩散，后端测试设备需求大幅增长，目前估值具有较好的布局位置。
  • 被动元件： MLC市场风头看好，看好长电科技、生物科技、北方华创等核心龙头公司。

• AI新技术设备：

  • 光模块： 连续仪器和罗德与施瓦茨值得重视，市场不断认知，公司业绩和空间较大。
  • PCB： 压铸设备关注核算智能，超快激光关注德龙激光。
  • 半导体： 长电科技进展带来催化，关注交城超卓等HBM测试设备。

• AI数据中心中报总结：

  • 订单景气逐步向报表端传导，AI电源和液冷领域多数处于客户验证和产能爬坡阶段。
  • 今年下半年AI数据中心交易节奏：三季度看订单和排产，四季度看交付确收，明年看利润率和格局分化。
  • 投资建议：短期把握订单兑现，中长期关注架构升级和新技术。

• 国产算力链：

  • 景谷新能上半年营收同比增长400%，AR达到16亿美元，商业化进度快。
  • 国产芯片在超大规模推理场景和可用性、经济性方面得到验证。
  • 近期波动主要受交付节奏和筹码博弈影响，长期趋势向好。
  • 9月华为全链接大会和阿里云云栖大会可能带来增量信息指引。