宏观金融研究：特朗普税改迎来最关键一周，中国10月工企利润增速不及前值，期指观望

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年11月28日 特朗普税改迎来最关键一周，中国10月工企利润增速不及前值，期指观望 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 高频数据显示供需两弱局势未变。近期资管行业新监管政策落地，短期影响有限，长期或使股市债市资金边际收紧。临近月末和年末的关键时点，流动性存趋紧预期，银行流动性溢价已在高位。 交易策略 期指：近期基本面对股指影响减弱，预计后续流动性偏紧将持续影响期指，期指观望，激进者逢高短空。 期债：临近月末时点，流动性存趋紧预期，银行融出意愿偏谨慎。期债不做空。仅供参考 黄金：美国税改不确定性承压美元（这里的不确定性包括参议院通过该提案的可能，即使投票通过仍将面临参众两院议案分歧的妥协），黄金短期或有支撑，震荡操作。 宏观摘要 国际方面，美国10月新屋销售触及10年高位，因全国各地需求强劲；特朗普税改迎来最关键一周；27日美元指数收报92.9230，小幅上涨0.18%。 国内方面，中国10月规模以上工业企业利润增速25.1%；中国2018年GDP增长目标或维持在约6.5%不变。北京互金协会否认现金贷监管一刀切，息费合计不超36%；证券日报头版头条发文 今日提示 23:00 美国 11月谘商会消费者信心指数 124.00 125.90 23:00 美国 11月里士满联储制造业指数 14.00 12.00 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.中国10月规模以上工业企业利润增速25.1%。中国10月规模以上工业企业利润增幅不及前值，但仍为年内月度较高增速，电力、热力生产等行业利润率下降。1-10月工业企业利润增速同比高于1-9月，统计局表示企业效益改善是主因。 2.美国10月新屋销售触及10年高位，因全国各地需求强劲。美国10月新屋销售意外增长，触及10年高位，因全国各地需求强劲，提振楼市。商务部报告，10月新屋销售较前月升6.2%，经季节性调整后年率为68.5万户，为2007年10月以来最高水平。9月年率经修正后为64.5万户，前值为66.7万户。 3.中国2018年GDP增长目标或维持在约6.5%不变。据政策消息人士透露，中国政府有望将2018年经济成长目标维持在今年“约6.5%”的目标水准，即便他们在加大去杠杆力度。他们表示，政策制定者们面临着解决债务问题的同时需保持经济稳步增长的压力。 4.汇率: 11月27日，人民币对美元汇率中间价设于6.5874元，较前值下调64基点。27日美元指数收报92.9230，小幅上涨0.18%。 股指 1.市场综述：周一沪深两市早盘集体低开，沪指、深成指开盘走低后一直维持低位震荡态势，创业板指数一度反弹翻红，但午后结束反弹，由升转跌。盘中雄安新区、钢铁等板块一度有所表现，但午后仍随股指大幅回落。芯片、半导体、5G等前期强势的题材股以及大消费等白马股全线暴跌。从盘面上看，雄安新区概念、钢铁、新疆本地股逆市上涨，芯片、半导体、5G等居板块跌幅榜前列。IF1712合约跌2.07%至4022.0，IH1712合约跌1.07%至2914.8，IC1712合约跌1.98%至6136.0。 2.证券日报头版头条发文。由于监管措施更加精准、信息披露更加充分、投融资氛围更加理性，形成“解禁潮”“减持潮”的条件并不具备，投资者无须恐慌。同时，评论文章还“奉劝一些分析人士”，不要借解禁周期制造“砸盘幻觉”。十二月限售股解禁规模达到年内最高值。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，随后震荡下行，最终小幅收跌，同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.185，下跌0.01%；十年期债主力合约T1803报92.420，下跌0.04%。27日十年美债收报125.0940，小幅上涨0.10%；两年美债收报107.2970，小幅上涨0.03%。 2.北京互金协会否认现金贷监管一刀切，息费合计不超36%。在会议中，协会有让成员单位举手示意、“报备”其是否从事现金贷；并提出从事现金贷的P2P平台，利息和费率加起来不能超过年化36%的要求。同时，协会否认了自媒体关于“一刀切”的说法。 黄金 1.市场综述: 11月27日SPDR黄金持仓减少0.14%，SLV白银持仓持平。11月27日周一，全球最大黄金上市交易基金ETF—SPDR Gold Trust黄金持仓量减少1.18吨至842.21吨。全球最大白银上市交易基金ETF-SLV白银持仓量持平。纽约时间11月27日13:30(北京时间11月28日02:30)，COMEX 12月期金收涨7.10美元或0.6%，报每盎司1,294.40美元。12月白银期货收高2.8美分，结算价报每盎司17.020美元。 2.特朗普税改迎来最关键一周。上周一美国参议院公布税改议案后，若推进顺利，最早11月30日本周四将举行投票。若参议院投票通过，共和党领袖将必须就参众两院议案的不同条款做出妥协。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。