安集科技机构调研纪要

### 公司介绍与经营情况
安集微电子科技(上海)股份有限公司是一家以自主创新为核心的高科技半导体材料公司，集研发、生产、销售及技术服务为一体。2026年半年度，公司实现营业收入15.26亿元，营业成本6.77亿元，毛利率55.63%，处于健康合理区间。公司产品平台涵盖铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、衬底抛光液、功能性湿电子化学品和电镀液及添加剂等，成功打破国外厂商在集成电路领域相关产品的垄断。

### 未来战略规划
公司坚持“立足中国、服务全球”的战略定位，将海外市场作为重要布局方向之一。目前在中国台湾地区推进本地化能力建设，并与客户积极立项，技术合作及产品验证取得阶段性进展。公司申请发行H股旨在打造国际化的资本运作平台，拓宽融资渠道，提升国际影响力和综合竞争力。

### AI驱动下的行业需求与公司应对
人工智能发展带动半导体行业需求快速增长。公司围绕客户需求，在技术研发、产能建设和供应链保障等方面持续投入，做好充分准备。研发方面，持续加大投入，与客户协同创新；产能方面，动态、前瞻地推进规划与建设；供应链方面，维持多元化供应体系，增强韧性与抗风险能力。

### 电镀液及添加剂业务进展
公司电镀高端产品系列覆盖集成电路制造、先进封装领域及硅通孔(TSV)电镀液及添加剂。集成电路大马士革电镀液及添加剂已进入量产阶段并实现销售；硅通孔电镀液及添加剂也已进入量产阶段并实现销售；先进封装锡银电镀液及添加剂等产品开发及验证按计划进行。

### 毛利率波动原因
2026年上半年毛利率55.63%，整体健康合理。波动主要由于产品结构变化、不同生命周期产品的市场定位调整、新生产基地或生产系统的影响。

### 刻蚀液产品进展
公司已成功建立刻蚀液技术平台，与客户积极合作，稳步推进产品开发与验证，部分产品实现小量量产。

### 对半导体行业周期的看法
当前行业受人工智能等新技术需求带动，整体处于景气阶段，需求增长强劲，但供应能力提升需要过程。公司保持战略定力，专注主业、稳健经营，把握行业发展机遇，以自身确定性应对外部环境变化。

### 核心观点与结论
公司立足自身优势，稳步推进海外市场拓展，以优质产品和服务提升全球竞争力。在AI驱动下，公司通过持续研发投入、产能规划和供应链保障，做好业务发展准备。电镀液及添加剂业务进展顺利，刻蚀液产品稳步推进。公司对当前行业景气阶段持积极态度，将通过稳健经营把握发展机遇。