A股策略周报 轮动整固 攻守均衡咖啡海外方面 ①美国8月ISM制

这份研报分析了海外美国8月ISM制造业PMI下降至54.6%，服务业PMI提升至55.4%，非农就业人口新增16.2万人，失业率维持在4.1%，9月加息预期升温，美国考虑对进口半导体加征关税。国内8月制造业PMI回升至49.8%，景气改善，政策推进商品消费扩容升级、中小企业培育支持，私募基金募集业务监管强化。短期市场展望为权益市场大概率维持震荡，结构性轮动修复格局或延续。投资策略建议攻守均衡，关注AI科技、非科技方向绩优行业、红利资产三条线索。

AI科技作为中期主线逻辑未变，但短期缺乏大级别正向催化，需细致研究细分方向。海外链（CPO/PCB等）、存储板块基本面坚实，国产链（算力芯片/半导体材料设备/电子布/MLCC等）更具增长想象空间，云厂商有望受益于中期商业化兑现。需关注AI科技领域的细分方向和基本面变化。

研报建议攻守均衡的投资策略，关注三条线索：一是AI科技，包括海外链和国产链，以及云厂商的预期；二是非科技方向，部分绩优、筹码相对出清的行业如医药、涨价资源品/有色/能化、非银可能成为资金承接方向；三是红利资产，长线资金稳步入市，银行、煤炭等具备较好底仓价值。

短期权益市场大概率维持震荡，结构性轮动修复格局或延续。海外地缘与流动性扰动、AI前景担忧是主要影响因素。需关注海外经济数据和国内政策动向对市场的影响。

需关注海外地缘政治风险和流动性变化风险，AI科技领域短期催化不足可能影响市场情绪。此外，政策变化和市场环境的不确定性也是需要警惕的风险因素。