碱厂检修开启，玻璃需求季节性回升

纯碱

• 核心观点：供应端受检修影响产量下滑，9月部分碱厂检修或带动盘面反弹；需求端浮法玻璃和光伏玻璃日熔下滑，重碱需求支撑减弱；库存端碱厂库存环比回升，高位库存限制价格反弹高度，关注检修能否去化库存。
• 关键数据：
  • 上周纯碱产量71.88万吨（-4.74），轻碱34.02万吨（-1.23），重碱37.86万吨（-3.51）。
  • 浮法玻璃日产141315吨（-900），光伏玻璃日产68645吨（-2720）。
  • 纯碱厂库存191.13万吨（+3.86），轻碱104.29万吨（+2.59），重碱86.84万吨（+1.27）。
  • 成本：华北重碱氨碱法成本1373元/吨（+3），华东重碱联碱法成本1277.5元/吨（+19.5）。
  • 现货价格：华东轻碱980元/吨（持平），沙河重碱1027元/吨（+33）。
  • 期货：纯碱01合约基差-66（-14），1-5合约价差-53（+4）。
• 研究结论：当前纯碱估值较低，检修带来供应利多，关注震荡偏多思路。

玻璃

• 核心观点：供应端一条产线冷修导致产量下滑，湖北后续或因燃料转换额外冷修；需求端下游订单天数好转，下半年竣工面积回升，季节性回暖预期增强；库存端华北、华东库存去化，但总库存高位仍拖累现货。
• 关键数据：
  • 上周浮法玻璃产量99.46万吨（-0.09），开工率67.19%（+0.05）。
  • 下游深加工订单天数10.3天（+0.8），周表需2026.61万重量箱（-0.9）。
  • 库存：全国总库存7367.5万重箱（-37.4），湖北厂内库存860万（-1），沙河厂内库存631.2万（-17.28）。
  • 成本：天然气燃料玻璃成本1313元/吨（+0），煤制气成本1063元/吨（+46）。
  • 利润：天然气燃料玻璃利润169.74元/吨（-5.72），煤制气利润197.41元/吨（+18.85）。
  • 现货价格：华中1000元/吨（持平），华北970元/吨（持平）。
  • 期货：玻璃01基差-8（-51），1-5合约价差-75（+5）。
• 研究结论：当前玻璃估值较低，需求季节性回暖，关注震荡偏多思路。