玻璃供需格局好转，碱厂检修意愿增加

Maike迈科期货 玻璃 供需格局好转，关注中下游补库情况 ，供应端，当前玻璃价格下行，玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，引发玻璃厂不断冷修，当前玻璃厂日熔量为15.15万吨，后续重点关注玻璃供应情况在供应走弱情况下，玻璃供需格局有所好转，这可能对价格有一定支撑。需求端，年底赶工需求环比走弱，北方地区销售压力明显，厂家降价销售。地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，下游深加工订单天数同比依旧较弱，玻璃表需处于历年同期偏低水平。库存端，12月份需求虽然较差，但在供共应下行情况下，玻璃厂库存压力有所缓解，库存去化：中游贸易商库存处于高位水平，后续补库力度可能有限。当前玻璃供应走弱，关注是否能带动中下游补库，这可能对玻璃价格短期有一定支撑。 结论：玻璃震荡偏多思路对待，注意控制风险。玻璃指数参考1010-1150。 纯碱 检修意愿增加短期供应下滑，长期投产压力仍存 -供应端，现货价格走弱，碱厂检修意愿增加，12月份纯碱产量下滑。今年1季度纯碱有新产能投产，长期来看，供给压力较大。当前价格处于低位，碱亏损情况下，检修意愿较强，短期产量承压，预计1月份纯碱周度产量将维持在70万吨左右波动。需求端，12月份光伏玻璃产量持稳运行，浮法玻璃产量环比下滑，当前玻璃厂利润较差，1月份浮法玻璃有冷修预期，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期：轻碱需求较为稳定。库存端，12月份碱库存环比去化，纯碱供应走弱，对碱厂累库压力有较强缓解。虽然后续玻璃仍有减产预期，但考虑到价格下行，纯碱产量将继续弱稳运行，预计1月份碱库存将小幅下滑，重点关注碱减厂检修情况。当前华东地区轻碱联产法成本支撑在1200附近，关注成本支撑情况。 结论：纯碱逢高偏空思路，注意控制风险。纯碱指数参考1100-1250 玻璃 供需格局好转，关注中下游补库情况 截止12月31日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比11月底-100元/吨，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1000元/吨，环比11月底-110元/吨。主流市场玻璃价格偏弱运行。 当前玻璃价格下行，玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，引发玻璃广不断冷修，当前玻璃厂日熔量为15.15万吨，后续重点关注玻璃供应情况。在供应走弱情况下，玻璃供需格局有所好转，这可能对价格有一定支撑。 需求：销售情况不佳，竣工有托底但预计不及往年水平 2025年11月房地产竣工面积为4592.93万平方米，同比减少1563.63万平方米。2025年11月房地产销售面积为6719.74万平方米，同比减少1468.05万平方米。年底房地产竣工有所好转，需求端有一定托底，但销售情况不佳，预计竣工端环比好转，但同比可能不及往年。 2025年11月汽车产量353.16万辆，环比增加17.29万辆；汽车销量342.9万辆，环比增加10.69万辆。汽车产销较好，对玻璃需求有一定支撑。 年底赶工需求环比走弱，北方地区销售压力明显，厂家降价销售。地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，下游深加工订单天数同比依旧较弱，玻璃表需处于历年同期偏低水平。当前供应下滑，关注是否会带动中下游补库需求，这可能对玻璃价格短期有一定支撑 12月份需求虽然较差，但在供应下行情况下，玻璃厂库存压力有所缓解，库存去化；中游贸易商库存处于高位水平，后续补库力度可能有限。当前玻璃供应走弱，关注是否能带动中下游补库。 利润和成本：成本下滑，利润涨跌互现 以天然气、煤炭、石油焦为燃料的玻璃成本下滑，玻璃现货价格走弱，三种生产方法的玻璃利润张跌互现。以天然气为燃然料的玻璃利润从-227.27元/吨下跌至186.4元/吨：以煤炭为燃然料的玻璃利润从4.5元/吨下跌至-21.88元/吨：以石油焦为燃料的玻璃利润从-31.48元/吨下跌至-7.21元/吨。 玻璃基差 截至12月31日，玻05基差-87，环比11月底-16；玻璃5-9合约价差-104，环比11月底-51：玻璃现货价格走弱，盘面震荡偏弱运行，现货跌幅更大，基差走弱，月差走弱。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。玻璃月差呈现contango结构，体现出市场对近月较为悲观。 纯碱 检修意愿增加短期供应下滑，长期投产压力仍存 截止12月31日，青海轻质纯碱市场价为890元/吨，环比11月底-40元/吨：青海重质纯碱市场价为1122元/吨，环比11月底-30元/吨。主流市场轻碱、重碱价格偏弱运行。 供应：价格下行碱厂检修意愿增加，长期供给压力仍存 现货价格走弱，碱厂检修意愿增加，12月份纯碱产量下滑。今年1季度纯碱有新产能投产，长期来着，供给压力较大。当前价格处于低位，碱厂亏损情况下，检修意愿较强，短期产量承压，预计1月份纯碱周度产量将维持在70万吨左右波动。 数据来源：钢联，迈科期货 12月份光伏玻璃产量持稳运行，浮法玻璃产量环比下滑，当前玻璃厂利润较差，1月份浮法玻璃有冷修预期，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期；轻碱需求较为稳定。 2025年11月份纯碱进口数量为253吨，环比减少84吨；纯碱出口18.94万吨，环比减少2.51万吨。国内纯碱供需宽松，出口成为碱厂重要的销售渠道，预计后续纯碱出口量将维持高位水平，也将一定程度缓解国内碱厂案库压力。 库存：碱厂库存压力稍有所缓解，关注后续碱厂检修情况 12月份碱厂库存环比去化，在需求下滑情况下，纯碱供应走弱，对碱广累库压力有较强缓解。虽然后续玻璃仍有减产预期，但考虑到价格下行，纯碱产量将继续弱稳运行，预计1月份碱厂库存将小幅下滑重点关注碱厂检修情况。 12月份纯碱成本偏弱运行。碱厂供应集中度较高，议价能力较强，对产量把控较好，当前华东地区轻碱联产法成本支撑在1200附近，关注成本支撑情况。 纯碱价格偏弱，成本偏弱运行，钢联显示碱厂利润涨跌互现。华北地区氨碱法：轻碱毛利队38.5元/吨下降至-57.4元/吨重碱毛利从-118.5元/吨下降至137.4元/吨。华东地区联碱法：轻碱毛利从-140元/吨上涨至28.5元/吨，重碱从-220元/吨上涨至-88.5元/吨。 纯碱走弱，月差走强 截至12月31日，纯碱05合约基差-87，环比11月底20：纯碱5-9合约价差-65，环比11月底+3。纯碱现货价格偏弱运行，盘面跌幅小于现货跌幅，基差走弱，月差走强。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差，碱厂库存高位对现货价格有一定压制。纯碱不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为悲观。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之自的发表，并不构成向任何特定客户人人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人土咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。司时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为"迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悸原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们 ③2026年迈科期货股份有限公司