宏观经济周报2026年第三十七周

一、中国宏观 本周综合景气指数明显回升，重新进入扩张区间，经济景气度出现明显改善。消费景气指数大幅回升并重新站上荣枯线，显示消费端景气度明显改善，居民消费需求边际回暖。投资景气指数小幅回落但仍处于扩张区间，投资活动总体保持稳定。出口景气指数小幅回升并重新进入扩张区间，显示出口景气有所改善，外需整体保持稳定。生产景气指数明显回升并重新接近前期较高水平，成为本周景气改善的重要支撑，反映生产活动明显回暖，供给端景气度进一步提升。8月份制造业PMI录得49.8%，较上月回升0.6个百分点，制造业景气水平明显改善。生产指数和新订单指数分别录得50.4%和50.6%，较上月回升0.5个和2.1个百分点，产需两端同步改善。装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间。大型企业PMI升至50.6%，重新进入扩张区间，中小型企业景气度亦有所分化改善。非制造业商务活动指数录得49.0%，与上月持平，服务业商务活动指数为49.3%，建筑业商务活动指数为46.9%。

二、全球宏观 8月份美国非制造业PMI录得55.4%，连续第26个月处于扩张区间。新订单指数升至60.9%，创三年半新高，显示服务业需求仍具较强韧性；但就业指数降至47.8%，连续第二个月处于收缩区间，企业招聘意愿仍然偏弱。支付价格指数升至72.6%，表明服务业成本压力有所上升。欧元区8月份调和消费者价格指数同比上涨3.3%，连续第六个月高于欧洲央行2%的通胀目标，核心通胀率则由2.5%降至2.4%。能源价格同比涨幅由7月份的10.3%扩大至14.3%，成为推动整体通胀上行的主要因素。8月份欧元区综合PMI录得52.0%，连续维持扩张，服务业和制造业均有所支撑。

三、市场聚焦 日本央行审议委员高田创表示，在货币政策调整过程中，需要关注内外金融政策立场差异对汇率等金融市场造成较大波动的风险。行长植田和男则表示，日本央行不会单独以汇率为政策目标，但将比以往更加重视外汇波动。市场对9月17—18日会议加息25个基点的预期明显升温，引发日元剧烈波动。美国8月份私营部门就业人数增加3.8万人，低于市场预期的4.7万人，创今年以来较低增幅。市场对美国就业市场降温的关注进一步升温，就业数据偏弱推动市场重新调整美联储政策预期。