宏观经济周报2026年第二十七周

一、中国宏观 本周综合景气指数回落至荣枯线下方，显示经济景气水平出现阶段性调整。分项来看，消费、出口和生产景气均有所回落，而投资景气重返扩张区间，对整体形成支撑。消费景气指数回落至荣枯线下方，反映居民消费需求波动；投资景气指数升至扩张区间，显示项目建设和资金投放加快；出口景气指数略低于荣枯线，外需总体保持稳定；生产景气指数仍运行于荣枯线之上，供给端韧性依然存在。

二、全球宏观 美国6月综合PMI初值升至52.2，为五个月高点，制造业PMI升至55.7，服务业PMI升至51.3。5月PCE物价指数数据显示，核心PCE同比升至3.4%，整体PCE同比升至4.1%，通胀走高主要受能源价格冲击影响。欧元区6月综合PMI回升至49.5，收缩幅度明显放缓，展现出一定韧性，能源价格阶段性回落导致企业投入成本和销售价格涨幅均创数月新低。

三、市场聚焦 日本央行加息25个基点至1.0%，但日美利差宽阔，日元汇率再度跌破160关口，引发市场对央行再次启动外汇干预的猜想。决议中唯一反对票可能反映内阁对过快收紧货币政策的抗拒，央行维持购债支撑政策，凸显其在抵抗通胀与保护财政之间的两难处境。6月23日全球权益市场震荡，美联储鹰派倾向强化，10年期美债收益率突破4.5%，高估值科技股受挫严重，防御性板块表现韧性。