中国化学20260903 原文

中国化学2026年中期业绩表现稳健，营业收入同比增长1.09%，利润总额同比增长2.1%。工程业务贡献突出，实现营业收入845.09亿元，同比增长0.46%；实业板块收入同比增长18.6%，占比6.25%；服务业收入同比下降22%。境外业务增长强劲，营收同比增长20.42%，主要得益于长期在海外市场的深耕和布局；境内业务因工程项目竣工交付而收入下降。海外业务方面，公司高度重视海外市场，进行统筹布局，聚焦主责主业，持续提升在炼油炼化、油气处理等领域的份额，并加大新能源新材料的拓展。国内业务方面，虽然上半年订单和营收利润均出现负增长，但预计下半年将迎来利好，主要得益于国家发改委发布的煤炭工业发展十五规划，煤化工领域预计将有新的突破。2026年上半年，煤化工订单占比32%，成为国内工程业务的重要支撑。未来煤化工发展空间较大，将获得较大订单，形成良好支撑。实业板块方面，天辰齐翔二期项目尚未启动，公司将持续研究投资化工和实验项目或大规模开展光伏生产。化工品市场价格波动较大，直接影响生产成本和盈利能力。随着市场需求扩大和应用场景扩展，公司产品应用前景广阔，但需关注产能扩张速度与需求增长速度的匹配问题。国企改革方面，公司重视市值管理，已实施过一次股权激励，目前无新的股权激励计划，但将采取分红等措施提高股东回报。公司将持续研究提高分红比例，但需综合考虑生产经营和资本开支等因素。

中国化学未来行业发展趋势看好，特别是在海外市场拓展和新能源新材料领域。公司持续提升在炼油炼化、油气处理等领域的份额，并加大新能源新材料的拓展力度。下半年将重点放在东南亚俄语区、西部非洲地区的重大项目突破上。国内业务方面，煤化工领域预计将有新的突破，2026年上半年煤化工订单占比32%，成为国内工程业务的重要支撑。未来煤化工发展空间较大，将获得较大订单，形成良好支撑。实业板块将持续研究投资化工和实验项目或大规模开展光伏生产，随着市场需求扩大和应用场景扩展，公司产品应用前景广阔。但需关注产能扩张速度与需求增长速度的匹配问题，以及化工品市场价格波动对生产成本和盈利能力的影响。

中国化学报告重点分析了以下几个方面：首先，公司整体业绩表现，2026年中期营业收入同比增长1.09%，利润总额同比增长2.1%，工程业务贡献突出，实现营业收入845.09亿元，同比增长0.46%；其次，境外业务增长强劲，营收同比增长20.42%，主要得益于长期在海外市场的深耕和布局，下半年将重点放在东南亚俄语区、西部非洲地区的重大项目突破上；再次，国内业务方面，虽然上半年订单和营收利润均出现负增长，但预计下半年将迎来利好，主要得益于国家发改委发布的煤炭工业发展十五规划，煤化工领域预计将有新的突破；此外，实业板块将持续研究投资化工和实验项目或大规模开展光伏生产，化工品市场价格波动较大，直接影响生产成本和盈利能力；最后，国企改革方面，公司重视市值管理，已实施过一次股权激励，目前无新的股权激励计划，但将采取分红等措施提高股东回报。

中国化学当前市场现状呈现多元发展态势。境外业务表现亮眼，营收同比增长20.42%，主要得益于长期在海外市场的深耕和布局，下半年将重点放在东南亚俄语区、西部非洲地区的重大项目突破上。国内业务方面，虽然上半年订单和营收利润均出现负增长，但预计下半年将迎来利好，主要得益于国家发改委发布的煤炭工业发展十五规划，煤化工领域预计将有新的突破，2026年上半年煤化工订单占比32%，成为国内工程业务的重要支撑。实业板块将持续研究投资化工和实验项目或大规模开展光伏生产，化工品市场价格波动较大，直接影响生产成本和盈利能力。但需关注产能扩张速度与需求增长速度的匹配问题，以及化工品市场价格波动对生产成本和盈利能力的影响。公司整体业绩表现稳健，但需关注各业务板块的协同发展。

中国化学研报提示以下风险：首先，境外业务虽然增长强劲，但受国际政治经济形势影响较大，存在不确定性因素；其次，国内业务方面，虽然煤化工领域预计将有新的突破，但需关注政策变化对行业发展的潜在影响；再次，实业板块持续研究投资化工和实验项目或大规模开展光伏生产，化工品市场价格波动较大，直接影响生产成本和盈利能力，需关注产能扩张速度与需求增长速度的匹配问题；此外，公司产品应用前景广阔，但需关注市场竞争加剧对盈利能力的影响；最后，国企改革方面，公司重视市值管理，但需综合考虑生产经营和资本开支等因素，持续研究提高分红比例，但需平衡股东回报与公司发展需求。