爱迪特301580调研纪要

行业发展趋势

全球口腔健康消费需求持续提升，行业稳步向好，修复、正畸、种植等核心赛道持续扩容，向数字化、精准化、个性化方向升级。公司认为行业长期发展景气度良好。

氧化锆瓷块相关

公司氧化锆瓷块产品已搭建完善的分层产品体系，覆盖高、中、低端市场需求。Ultra系列产品通过原材料配方优化、核心生产工艺升级等实现全方位升级，综合产品品质较Pro系列显著提升。具体定价细则及细分产品营收结构占比属于公司经营涉密信息。

对外投资情况

公司持有景德镇万微新材料有限公司42%股权，通过投资万微材料完善上游齿科粉体原材料领域布局，保障核心原材料供应安全，优化整体生产成本结构。

全球市场竞争力

公司口腔修复材料、数字化设备产品具备较强的全球市场竞争力与品牌影响力，是全球口腔数字化解决方案的核心供应商之一。产品在海外主流市场的认可度与市场覆盖面持续提升。

产品竞争力核心壁垒

公司产品具备全球市场竞争力的核心壁垒包括：长期深耕材料配方与生产工艺研发，产品品质对标国际主流水准；深度洞察海内外临床端、加工端差异化需求，持续迭代完善全场景产品矩阵；同步推进全球多区域医疗器械合规注册，保障产品快速适配各区域准入要求。

价格相关

公司已根据市场供需及行业情况完成部分产品价格调整，后续将结合行业格局、竞争态势、供应链情况审慎调整。公司具备良好的市场议价能力，但氧化锆瓷块产品价格受多重因素综合影响。公司将结合上游原材料成本变动、行业供需关系、市场竞争格局等多重因素动态、审慎调整产品价格。

成本与产能

公司通过上游锁价采购、年度框架协议采购、产业链纵向布局等方式有效对冲原材料价格波动风险，整体原材料成本可控、保持相对稳定。牙科产业园一期投产后将有效缓解产能压力，公司将根据下游需求有序释放产能。新园区投产后具备柔性生产调度能力，可动态优化排班与产能配比。

毛利率与盈利

公司毛利率具备持续优化空间，主要驱动因素包括：高端材料产品持续放量、产品结构持续优化；数字化设备规模化交付、工艺良率改善；自动化产线升级及精细化成本管控持续降本增效。未来毛利提升主要来自高端新品持续放量、产品结构优化、产线自动化升级、良率提升、成本持续优化以及数字化设备规模化交付带来的规模效应。

海外市场

海外齿科市场准入标准严苛、认证周期长，客户合作体系成熟、决策链路较长，对产品稳定性、合规资质、临床适配性要求高，存在较高的行业准入壁垒。公司早期依托产品性能建立海外基础口碑，后续启动自有品牌出海战略，并通过设立海外属地子公司完善本地化布局。公司采取差异化海外拓展策略：深耕欧美高端成熟市场，提升头部客户渗透率、推进材机协同销售；通过属地化运营完善服务体系，并依托高端市场品牌优势，辐射拓展海外新兴市场。义齿定价主要参考材料等级、美学性能、加工工艺复杂度、临床应用场景等变量，终端客户选型决策重点考量材料力学强度、批次稳定性、美学表现、合规资质以及供应链保障能力。

销售模式

国内以直销为主，终端渗透仍有较大提升空间；海外采用直销+经销模式，持续深耕头部加工客户。行业格局分散，公司中长期成长空间充足。

其他业务与运营

行业呈现加工工序下沉终端的趋势，诊所椅旁修复需求提升。公司布局椅旁数字化系统，完善临床端诊疗闭环，挖掘下沉市场增量。公司资本开支主要用于产业园建设、产线自动化升级等，通过提效降本、精细化运营，持续优化资产效率。目前口腔材料行业整体供需格局保持平稳，未发生重大变动，行业整体呈现产品高端化、品质升级的变化。齿科3D打印赛道成长空间广阔，公司相关产品需完成注册取证及临床验证后方可上市，下游客户从力学性能、生物相容性、美学适配等维度完成验证。种植手术机器人业务处于商业化初期，已实现多家医疗机构装机，产品可有效提升种植手术精度、标准化程度，公司将持续落地临床装机、迭代产品性能、完善医生培训体系，稳步推进业务商业化拓展。