【液化石油气周报】巴拿马运河通行名额收紧，北亚丙烷近端供应存下降预期，外盘FEI推涨

核心观点与关键数据

• 全球供应端：巴拿马运河通行名额收紧，北亚丙烷近端供应预期下降；中东液化石油气发运中断；外盘FEI推涨锁，PG价格或跟随FEI上行。
• 下游需求端：北亚主要化工下游PDH装置利润维持高位，前期检修装置逐步回归，后期开工有望回升至75%；印度取消工业用气需求管制，国有贸易商逐步在现货市场寻求货物。
• 库存与价格：场外报价库存偏高，市场担心液化石油气价格下跌，建议市价买入PG2609合约同时卖出行权价格为560的看涨期权。

重要事件与数据

• 沙特阿美公司CP公布：
  • 5月CP：丙烷、丁烷价格与4月持平。
  • 6月CP：丙烷上调10美元/吨至760美元/吨，丁烷上调20美元/吨至820美元/吨，均高于预期。
  • 8月CP：丙烷上调40美元/吨至620美元/吨，丁烷上调40美元/吨至640美元/吨，均高于预期。
• 巴拿马运河通行：
  • 某日本和希腊合资VLGC运营公司以420万美元中标8月26日北向通行时段。
  • 某日本进口商以85.1万美元中标8月26日南向通行时段。
  • 厄尔尼诺现象导致运河供水量下降，可能引发通行拍卖价格上升和船只滞留时间延长。
• Ichthys LNG项目招标：
  • CFR销售招标授标价9月远东指数加70-80美元贴水，供应美国惠州石化厂。
• PDH装置检修：
  • 华东一期PDH装置因台风“海豚”停产，已恢复运营。
  • 宁波和盘锦的PDH装置运营商仍有空间销售9月下半月货物。
• 印度需求：
  • 印度政府要求炼厂提高LPG产量至63,000吨/日。
  • 7月LPG消费量同比下降16.4%，但环比增长7.5%；2026年1-7月累计消费量同比下降8.8%。

研究结论

• 若海峡封锁延续，2026年Q3北亚丙烷供需格局或边际趋紧，PG价格或跟随FEI上行。
• 市场需关注库存变化及价格走势，建议采取套期保值策略。