棕榈油周报：关注累库兑现情况 棕榈油高位调整

核心观点

• 棕榈油上周高位调整，远月合约表现较强。
• 马棕油8月出口需求环比走弱，市场预计库存继续增长，压制期价上方空间。
• 厄尔尼诺影响持续发酵，东南亚产区干旱加剧2027年供应担忧。
• 印尼B50政策即将全面执行，2027年计划B60政策，长期对棕榈油价格形成利多支撑。
• 宏观方面，美国8月非农就业数据大幅超预期，9月加息预期升温；美伊冲突持续，油价偏强震荡。
• 基本面上，市场对马棕油8月累库预期较为一致，关注累库兑现情况及MPOB报告发布。
• 厄尔尼诺天气及生柴政策均构成下方长期有效支撑。
• 预计短期棕榈油高位调整运行。

关键数据

• 马棕油：BMD马棕油主连涨41收于4931林吉特/吨，涨幅0.84%；棕榈油01合约涨59收于10230元/吨。
• 出口：马来西亚8月棕榈油出口量环比减少14.9%-14.44%。
• 库存：马来西亚8月棕榈油库存预计升至7个月高点，至276万吨；全国重点地区三大油脂库存为250.9万吨，较上周增加2.64万吨。
• 印尼：印尼9月毛棕榈油参考价格上调至1007.51美元/吨，B50普及率达80%。
• 印度：印度8月棕榈油进口环比增长7%，达到78万吨。
• 宏观：美国8月非农就业数据大幅超预期，9月加息预期升温。

行业要闻

• 印尼政府采取措施应对厄尔尼诺干旱，但产量仍面临下行风险。
• 欧盟2026/27年度棕榈油进口量同比减少。
• 印尼棕榈油产量预测调降，因干旱影响。
• 美国拟扩大生物燃料掺混豁免，EPA计划发放超18亿份可再生燃料信用额度。
• 世界气象组织确认厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，预计将发展为超强级别事件。

研究结论

• 短期棕榈油高位调整，关注累库兑现情况及MPOB报告发布。
• 长期来看，厄尔尼诺天气及生柴政策构成有效支撑。
• 印尼政策及干旱天气对供应形成压力，推动价格上行。