中信建投周期与材料共振会议：厄尔尼诺对农药等相关行业的影响

一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次会议聚焦厄尔尼诺的演进、对全球气候及农产品的影响，核心涉及农药、天然橡胶、棕榈油等相关行业机会 2. 厄尔尼诺当前处于超强等级，9月初海温异常已达2.6度，预测峰值将在2026年底至2027年初达到3度以上，还将与印度洋偶极子形成共振，未来东南亚气候将持续干旱 二、行业与投资线索 1. 农产品领域：天然橡胶主产国泰国、印尼降水异常偏少，印尼棕榈油主产区温度超历史均值2度，预计天然橡胶未来减产明显，棕榈油当前已预期减产约9%，历史厄尔尼诺下两轮品种均有明确行情；海外玉米、大豆因尿素价格高企（北半球种植季价格涨3倍）、种植结构调整减产，推动全球蛋白质及粮价上行 2. 农药领域：农药行业当前处于5-6年一轮的库存周期拐点，2025年下半年已进入修复阶段，2026年加速补库；叠加厄尔尼诺推高粮价提升农民采购意愿，农药与粮价形成共振，具备行情机会；草甘膦、草铵膦等除草剂弹性大，重点关注草铵膦龙头利尔化学、草甘膦标的江山股份三、风险与关注 1. 厄尔尼诺的实际影响程度存在不确定性，海温峰值、气候共振强度或超预期或不及预期2. 农产品价格波动受供需、贸易政策等多重因素影响，相关标的表现或与商品行情存在差异3. 农药行业周期修复速度或受需求、成本等因素影响，需跟踪企业营收及库存变化四、数据跟踪工具 1. 中信建投搭建了厄尔尼诺高频跟踪系统，包含橡胶、棕榈油、白糖等细分品类跟踪，东南亚温度、山火监控，每周将推出厄尔尼诺日报，网页端可通过number7.space查看 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中信建投周期与材料共振系列会议厄尔尼诺家具农药等相关机会分享。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。风险提示及免责声明一本次会议为中信建投研究发展部组织的闭门会议，仅面向中信建投白名单，客户参加会议的投资者不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要录音录像截屏等形式，并对外转发给任何其他个人或机构。擅自制作编辑及转发会议纪要引起不当传播的中信建投，有权追究其法律责任。 二本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，且中信建投不承诺不保障所含具有预测性质的内容必然得以实现。敬请会议，参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。三本次会议包含信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性时效性以及完整性不做任何保证本次会议，如涉及专家分享，该专家分享仅代表专家个人观点，不代表中信建投立场。 四在法律法规及监管规定，允许的范围内中信建投可能持有并交易。本次会议所提及公司的股份或其他财产权益，也可能在过去目前或者将来为所提及公司提供，或者争取为其提供投资银行做事交易财务顾问或其他金融 服务。五本次会议内容的知识产权仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式转发发布翻版复制或引用会议全部或部分内容，亦不得同未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接翻版复制或引用会议的全部或部分内容版权所有违者必究。 呃，各位投资者大家晚上好，欢迎参加今天晚上的这样1个厄尔尼诺主题的啊，一个投资分享的一个会议，要感谢各位大家抽出周五晚上休息的时间来进行，听我讲讲这个方向啊，今天晚上的话主要跟大家分享一下呃厄尔尼诺相关的机会，当然不也不局限在农药。也可能会有一些，嗯，提到一些其他的一些方向吧。然后具体讲解内容的话包括呃，就是啊，一个是我们的这个厄尔尼诺的一个天气跟踪系统。另外的话包括从厄尔尼诺基里厄尔尼诺当下的一个演进的一个程度，以及未来会持续多久，然后包括对于嗯，一些重主要的一些农产品的一些价格的一些影响，以及后续的一些股票相关的投资机会都会做一个分享，我们的话就先从这个嗯。 呃，这个系统和厄尔尼诺机理开始这个的话是做了一个天气功能系统，那其实主要就是以呃厄尔尼诺的跟踪高频跟踪为主，里面有很多的呃细分的一些呃东西啊，比较聚焦的话是天然橡胶和棕榈油，包括白糖，这些是啊，把它读个把每个都独立分装成了成了一个呃呃各自的一个系统吧。然后里还有一些比较独立的像东南亚的温度监控和东南亚的一个山火监控，以及马上推出的这个厄尔尼诺的一个日报，这个应该周末就会推出来。 啊，我们看一下下面的这个啊，就是这个气候机制影像课就是讲它机理的一个讲解台，我们就先嗯，看一下这个厄尔尼诺的形成机理。阿尔尼诺的话，这个基地其实也嗯，其实也比较简单，说白了它就是一个太平洋嗯。赤道附近的洋流的一个运行情况的一个紊乱啊太平洋赤道附近的洋流，它其实就是风吹动的，因为地球是自西向嗯向东转，然后地球在赤道表面就会刮东风永远就一个方向就是东风，所以这东风又叫信风。 在古代的话，大家都叫它有信义的风。嗯像麦哲伦，他穿越地球进行航行，它都是从从东嗯，或者从右边从地图的右边往左边走，因为风的方向只有一个仰起帆都往这边走，所以嗯正常情况下有信义的风是不会转变方向的。嗯，所以它会给东南亚这边带去很多温暖的这种。表面就是海洋表面的这种温暖的海水，然后也带会带会带过去很多这种带有水汽的啊，这种嗯空气空气和风吧，所以这边会有很多的这种雨水，我这边的话会长出来很多这种习雨的作物，比如像橡胶棕榈油可可咖啡啊这些啊作物然后反过来的话，在整个嗯呃美洲这一片美洲，这片的话就比较干燥，像智利这边就会比较有比较多的沙漠，也会有比较多的这种露天的这种铜矿。 这开采的话通常就是嗯，比较干爽，也不会受到一些大大规模降雨的影响。啊，包括因为洋流的扰动。表面的海水都往这个东南亚这边跑了，所以说海底的冷水就会翻上来海底冷水话话会带上来很多海底的这种营养物质，所以会嗯，让这个海水。这个整个这个水体富有很好的这样营养性会滋养很多鱼群，比如说像秘鲁的非常著名的这些秘鲁那边的渔场像提鱼，这些产业是非常的发达的，呃，这应该有百年的历史了。 嗯，然后其余的话其实是它下游的话，就是做一些这种鱼粉就是饲料领域的，还有鱼油啊，饲料和人吃的。但是如果要是来了厄尔尼诺的话，它就会出现这种情况，就是有信誉的风变得没有信意，它可能就会变得非常弱，甚至它会反向吹。这是嗯，反正厄尔尼诺期间的话就出现这种情况，嗯，那海表面的暖水就会从嗯，东南亚这一侧往太往大西洋，就是往整个这个美洲，这边去去回流，那整个洋流就紊乱了。 然后东南亚这边的暖空气就是包括这种温暖的海洋水汽就变得非常的少，它就变得非常的干燥。嗯，所以今年正在发生这样一个非常超强的这样一个程度。所以这边的硒与作物是肯定，是会出现非常显著的一个呃生产生长生长过程中受到非常显著的影响，那反过来往东往美洲，这边看的话就是语气会更充沛，像今年的话，实际 上北美的语气就还不错，然后像秘鲁这边的话，那语气多了就成灾了，那很多铜矿生产就是受到一些影响，嗯是有一些啊，他们那边是冬天，有一些暴风雪的这种情况，沙漠里面一层暴风雪，嗯，然后像秘鲁这些渔场的话，今年减产是非常严重的，基本上6月份的捕鱼季基本上就就绝收了。 然后是马上就是到10月份下一波捕鱼季可能还要再看看情况，如果要是程度轻的话，可能还能捕捞一下啊，要是再绝收的话可能鱼粉这个市场要进一步的往上去冲反正鱼粉，现在已经翻了一倍了。所以，厄尔尼诺话对整个全球的很多的一些经济工作都会产生一些非常重要的影响。可能有的人比比较关注在铜矿的开采，那有的人可能关注这些经济作物的，那有的人可能关注美国这边的大田作物，还有巴西这边大田作物，然后这边的话可以通过一个比较简单的视频去看一下。 它对于整个呃全球的气候的一个影响。嗯。直接往后面跳吧，跳到第4分钟，大家有时间的话，其实可以上这个网站去看一下，这网站非常简单，就number7点space就输了这几个字母，就能呃公开看到所有人都可以。这是这个视频的话，是讲了232023年的这样一个厄尔尼诺的情况，上面是风，下面是海水，它2022年的时候，刚开始正常情况，然后贴近表海洋表面的风就是正常的东风，但是到了2023年，它又开始刮西风，这是非常异常的这种情况。 包括这个海洋的海温，本来就是左边热右边冷，但是后面的话就变成左右两边一样热。嗯，这个就是温切变的，这个等温线，它变得非常的平。另外的话，也可以看一下厄尔尼诺和拉尼娜期间不同的地方，它的一个降雨的一个情况。右边是这个厄尔尼诺左边呢，就是拉尼娜，它两个刚好相反的这样一个呃气候现象拉尼娜的话啊，其实就是整个信封，它是要加强整个东南亚，这边会面临洪涝灾害，但是厄尔尼诺就是反过来厄尔尼诺的话就是会比较的呃东南亚比较干旱，就是刚才讲的那种情况。 像这个的话，先暂停一下就是像巴西的整个巴西靠太大西洋，这一侧就会比较的干旱。然后但是巴西的南部，它会就会比较潮湿，因为南部的话更靠近这个这个美洲的这个就是左岸吧然后像美国这边还有整个巴拿马，这边都会变得非常的呃潮湿然后这是呃东非东非的话，会变得非常潮湿，因为嗯东非这边的水系会变得更多，然后反过来的话也就是呃，东南亚那边是会变得非常的。嗯，干燥呃，这是太平洋厄尔尼诺现象的影响。 嗯，其实还有一个就是印度洋大家关注的可能比较低，但印度洋自身的话也有一个就是海洋系统叫印度洋偶基子的一个循环。嗯，印度洋呕基子的话也是一直在这边是刮一个东风。嗯，当这个东东风加强加强的时候啊，东非这边就会更多的水汽，当它削弱的时候，东非这边就会比较干燥，那反过来，当它加强的时候，东南亚这边就会加倍干燥，会和阿尔尼诺形成共振啊。如果要是它比正常情况下疲软的话，它就会导致东南亚这边偏潮湿，就会就是印度洋的季风的水汽。 气会出来推过来更多啊，就会和厄尔尼的相互抵消，所以说它是和印度洋和太平洋的天气现象，是共振还是抵消这个影响今年的东南亚这边的的天气干燥程度，当然也影响其他地区的一个天气的一个状况，那目前的结论的话是一个嗯，共振初期后面的话等到10月份11月份，12月份会变得非常的严重。这个是机理。然后的话就看一下当下的一个行进的一个数据行进的数据啊，其实就是左边的这个厄尔尼诺指中指标的一个跟踪。 当前的话，嗯厄尔尼诺的形成概率当然已经超过100%了，然后超强的概率的话基本上已经是已经嗯，是到了一个大于90%的这样一个概率。其实啊，这个的话主要是它是根据三个月的一个平均数去判断的，其实如果看时间这个。嗯，截面的数据8月26号最新更新的这个数据的话已经是正2.6。正2.6的话，它其实 是嗯太平洋右边的一个温区，它比平时要高了几度，大概高了2.6度高了2.6度的话，嗯，那就是一个啊，那就是一个超强软硬的现象了。 而且这2.6如果放在过去40年的时间里面，它基本上已经在峰值了，就像在嗯二三年二三年的时候最高，呃是厄尔尼诺二强，超强厄尔尼诺，但是那次超强厄尔尼诺也就是到2.7。然后这次的话已经是在厄尔尼诺的初期，他就已经达到2.6。六了，而且初期才现现在才这个9月9月1号啊，9月初9月4号。然后往后面的话，这次这波的峰值应该是要行进到11月12月1月是会到达峰值这个峰值，根据预测模型的话，应该是到三以上，嗯，这是均值预测的均值，要是看那个。 一些比较激进激进的模型的话可能也要到四到五，所以之，所以很多央美说这次是百年不遇嗯，或者有一些海外的媒体说这次千年不遇。因为历史上从来就没有记录过这种三以上的这种情况，这海温异常也是愈演愈烈，所以说这个影响的话确实之前又没见过啊，他能走走行，进到到最后到底到底能落地到什么程度，可能还是看一下啊，一些具体的一些数据，当然我们后面也有一些具体数据的一些跟踪但那个是一个厄尔尼诺当下的一个情况，然后厄尔尼诺话刚才我们也讲了机理就是它，它是一个信风吹水的这样一个机理。 所以说嗯。这个风的太太平洋表面的风的一个跟踪我觉得也是比较重要的。嗯这个数据的话soi就是一个这个风力的一个指数。如果它要是正的的话，就是那个信风会更强，东风就更强。 如果它是负的话，那就是有些问题。嗯，但是它现在的话是负的，非常突出负。2.4，这是突破了反正这么多年的近10年的一个极值，然后现在的话也只是在初期，它还没有行进到一个非常夸张的一个位置，呃根据右侧的这个右边的这个月度展望的一个图的话