本周TL反弹

国债期货周报 国债期货活跃合约走势 本周国债期货主力合约TL、T震荡上行，TS、TF总体走势为冲高回落。全周30年期国债期货主力合约TL2609上涨0.47%，10年期T2609上涨0.11%，5年期TF2609上涨0.01%，2年期TS2609持平。TL主力合约在之前两周下跌之后，本周反弹上涨，将上周跌幅多数收复，债市还是震荡格局。 国债现券到期收益率曲线变动 9月4日收盘国债现券到期收益率曲线与8月28日相比整体平行下移。2年期国债到期收益率从8月28日的1.25%下行1个BP至9月4日的1.24%；5年期国债到期收益率从8月28日的1.41%下行1个BP至9月4日的1.40%；10年期国债到期收益率从8月28日的1.69%下行1个BP至9月4日的1.68%；30年期国债到期收益率从8月28日的2.15%下行2个BP至9月4日的2.13%。 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，前值49.2% 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，前值49.2%。从企业规模来看，8月大型企业PMI为50.6%，前值49.5%；中型企业为49.4%，前值49.7%；小型企业47.9%，前值47.4%；大型企业重回扩张区间，中型企业小幅回落，小型企业景气度维持相对低位。8月高技术制造业PMI52.9%，前值53.3%，高技术制造业PMI连续19个月位于扩张区间。8月装备制造业PMI51.4%，前值51.4%，8月装备制造业连续6个月位于扩张区；消费品行业PMI49.0%，前值47.8%；基础原材料行业PMI47.9%，前值47.0%。 数据来源：wind，格林大华 8月生产指数为50.4%，8月新订单指数为50.6% 8月生产指数为50.4%，前值49.9%。8月新订单指数为50.6%，前值48.5%。8月制造业企业生产和市场需求均回到荣枯线之上，进入扩张区。从行业看，电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需较快释放；化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，市场活跃度偏弱。8月采购量指数为50.5%，前值49.4%。 8月PMI新出口订单指数为50.1%，前值49.6% 8月PMI新出口订单指数为50.1%，前值49.6%；进口指数为48.6%，前值47.5%。我们预期8月、9月出口数据继续保持较快增长。 数据来源：wind，格林大华 8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4% 8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4%，前值分别为53.2%和47.8%。原材料购进价格指数连续十四个月在扩张区间，出厂价格指数在今年1-5月站上扩张区，6月-7月落入收缩区间，8月重新站上扩张区间。受近期原油、有色金属价格上行等因素影响，8月上游原材料价格涨幅较大，出厂价格小幅回升。 数据来源：wind，格林大华 8月PMI原材料库存指数为48.1%，产成品库存指数为48.4% 8月PMI原材料库存指数为48.1%，前值48.3%；产成品库存指数为48.4%，前值48.6%。制造业继续谨慎增加库存。 数据来源：wind，格林大华 8月制造业从业人员指数48.7%，前值49.0% 8月制造业从业人员指数48.7%，前值49.0%，制造业企业用工景气水平小幅回落。8月制造业生产经营活动预期指数53.8%，前值54.1%，制造业企业对未来景气度保持较高位置。 8月份，非制造业商务活动指数为49.0%，前值49.0% 8月份，非制造业商务活动指数为49.0%，前值49.0%。受近期部分地区高温暴雨洪涝灾害等不利因素影响，建筑业施工进度有所放缓，8月建筑业商务活动指数为46.9%，前值47.0%。8月服务业商务活动指数为49.3%，前值49.3%。从行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均高于55.0%，相关企业业务总量保持较快增长；批发、零售、资本市场服务等行业商务活动指数低于临界点，行业景气度偏弱。 数据来源：wind，格林大华 8月建筑业新订单指数为42.4%，前值40.1% 8月建筑业新订单指数为42.4%，前值40.1%；8月建筑业从业人员指数为43.0%，前值40.9%。8月建筑业业务活动预期指数为51.8%，前值51.8%。 数据来源：wind，格林大华 8月服务业新订单指数为44.5%，前值45.2% 8月服务业新订单指数为44.5%，前值45.2%。8月服务业从业人员指数为45.8%，前值46.2%。8月服务业业务活动预期指数为55.5%，前值56.0%。8月服务业投入品价格指数为51.1%，前值49.9%。8月服务业销售价格指数为49.2%，前值47.9%。 数据来源：wind，格林大华 8月韩国出口额同比增长68.7%。7月出口同比增长63.0% 8月韩国出口额同比增长68.7%，继续保持同比高增速。韩国7月出口同比增长63.0%，6月出口额同比增长70.9%。 跨月之后资金面持续宽松 跨月之后资金面持续宽松。本周全周DR001日加权平均1.370%，本周DR007日加权平均1.384%。本周AAA1年期同业存单到期收益率平均1.484%，上周1.486%。 数据来源：wind，格林大华 策略建议： 8月份官方中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，前值49.2%。8月生产指数为50.4%，前值49.9%。8月新订单指数为50.6%，前值48.5%。8月制造业企业生产和市场需求均回到扩张区。8月PMI新出口订单指数为50.1%，前值49.6%，我们预期8月出口增速继续保持较高增长。8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4%，受近期原油、有色金属价格上行等因素影响，上游原材料购进价格涨幅较大，出厂价格则小幅回升。8月PMI原材料库存指数为48.1%，产成品库存指数为48.4%，制造业继续谨慎增加库存。8月建筑业商务活动指数为46.9%，前值47.0%。8月服务业商务活动指数为49.3%，前值49.3%。建筑业和服务业双双继续在年内较低的位置。8月PMI数据显示经济增长温和。近期出台的宏观政策包括上周的房地产政策更多立足于长期规划。本周跨月之后资金面持续宽松，9月前4天DR001全天加权平均1.36%附近。TL主力合约在之前两周下跌之后，本周反弹上涨，将上周跌幅多数收复，债市还是震荡格局。10年期国债现券收益率周五收在1.68%附近。国债期货短线或震荡。 数据来源：wind，格林大华 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整 格林大华期货有限公司 性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn