金融工程市场周报：市场震荡调整，动量市值因子回撤

核心观点

本周市场指数表现：截至2026-09-04，上证指数下跌0.56%，深证成指下跌3.13%，沪深300下跌1.33%，市场震荡调整，量能持续低迷。

估值分位点：上证指数PB近十年分位点为59.8%，深证成指近十年分位点为53.7%，沪深300近十年分位点为44.0%。

两融分位点：当前两融分位点指标为54.4%，并未提示显著风险。

热点概念指数表现：聚酰亚胺指数与苏州园区表现较好，分别实现了-2.96%与-3.05%的收益；氦气指数与覆铜板指数表现较差，分别实现了-7.86%与-7.61%的收益。

主要风格因子表现：Bp、Earnyld表现较好，分别实现0.29%、0.16%超额收益；Momentum、Size因子回撤较多，超额收益为-0.88%、-0.75%。

指数增强基金表现：沪深300指数增强基金超额收益率中位数0.01%；中证500指数增强基金超额收益率中位数0.50%；中证1000指数增强基金超额收益率中位数0.28%。

选股因子表现：全市场股票池中，近1周，小市值、Fama-French三因子1月残差波动率、业绩预告精确度等因子表现较好；中证800股票池中，近1周，小市值、Fama-French三因子1月残差波动率、bp三年分位数等因子表现较好。

关键数据

• 两融分位点下穿95%后，20日平均收益率为-1.09%，20日内出现单日下跌超3%情况概率为42.11%。
• 热点概念指数组合历史年化收益23.20%，相对中证500的年化超额为21.31%。
• 指数增强基金今年以来超额收益率中位数：沪深300为6.05%，中证500为3.55%，中证1000为4.86%。

研究结论

市场处于震荡调整阶段，量能持续低迷，但估值分位点和两融分位点指标并未提示显著风险。风格因子和选股因子表现各异，投资者需根据市场环境调整策略。指数增强基金表现分化，部分基金超额收益表现较好。