原木周报：外盘与海运费上涨推高成本

核心观点与关键数据

现货与期货价格

• 现货端：日照港3.9米中A辐射松原木上涨，太仓港4米中A辐射松原木持稳。期货端主力2605合约持稳。
• 外盘报价上涨，成本驱动下期现货价格上行，现货市场对后市预期偏强。

供应情况

• 3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价上涨5美元/JAS方，海运费上涨25%。
• 3月中国13港新西兰原木到港量环比增加57%，2月进口总量同比减少11.2%。
• 新西兰受红色暴雨预警影响，短期发运受阻，但本周发运恢复正常。

库存情况

• 国内针叶原木总库存289万方，较上周减少6万方，辐射松库存233万方，较上周减少5万方。
• 春节前后库存变化：春节前由去库转向累库，节后加工厂放假，到港压力缓和。
• 日照港库存持续去化，现货流通量收紧，太仓港压力仍存，关注节后累库情况。

需求情况

• 节后出库量显著恢复，但外盘倒挂、下游口料需求未实质好转，后市需求不及预期。
• 终端口料订单跟进情况仍需关注，外盘报价变动、到港量、复工节奏等因素影响市场。

近期消息及展望

• 我国进口辐射松资源集中化特征明显，需警惕国际价格波动及供应链中断风险。
• 反内卷政策对原木期货市场情绪有一定提振，但此前间接提振已兑现。
• 美国原木进口禁令将于2025年11月10日施行，短期到港量仍有限。
• 新西兰北岛山体滑坡影响砍伐作业和船只发运，但本周发运已恢复正常。
• 大商所暂停部分港口原木指定车板交割场所交割业务。
• 伊朗局势间接推高全球地缘政治风险指数，导致新西兰原木海运成本上升。

策略与建议

• 2025年下半年近远月走势分化，2605合约涨后震荡，旺季向上空间仍存。
• 短期或维持涨后持稳局面，关注节后江苏港口库存与终端订单表现。
• 风险点：地缘消息、关税消息、外盘报价变动、到港量落地情况、复工节奏。

关键数据图表

• 日照港和太仓港辐射松原木现货价格走势图。
• 原木期货价格与基差走势图。
• 原木期货成交情况图（成交量及持仓量）。
• 冷杉和云杉原木进口来源分布图。
• 新西兰原木港口发运量和离港船数年度对比图。
• 中国原木分港口和分品种库存图。
• 原木港口日均出库量及CFR价走势图。
• 水泥周度出库量和混凝土周度发运量图。
• 房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性图。

研究结论

当前原木市场受外盘报价、海运费上涨及成本驱动，期现货价格上行。供应端新西兰发运受天气影响，但整体到港量仍偏低；库存端春节后去库压力缓和，但太仓港库存压力仍存。需求端节后恢复但不及预期，终端订单跟进情况需持续关注。后市旺季向上空间仍存，但需警惕成本压力传导不畅及市场累库风险。主要关注节后江苏港口库存、终端订单及地缘政治等因素变化。