原木产业数据总结
期现货
- 现货价格：日照港3.9米中A辐射松原木维持750元/方，太仓港4米中A辐射松原木下跌10元至770元/方。期货主力2511合约报收806.5元/方。现货涨跌互现，交割带动的部分规格需求回落后或带动6中等价格下调。
- 外盘价格：新西兰4米中A辐射松外盘CFR报价区间113-115美元/JAS方，较8月下调，叠加人民币升值，进口成本下行。
供应
- 新西兰发运：9月首周发运12船45万方，环比增加；直发中国9船34万方，环比增加。9月预到船11条（较上周增120%），总量约40.2万方（增136%）；实到船5条（减67%），总量约17万方（减69%）。
- 进口量：7月进口250万立方米（环比降12.87%，同比增3.35%），新西兰辐射松占比提升，总量处于历年低位。
库存
- 国内库存：截至9月5日，总库存272万方（微去库），辐射松库存249万方（下跌），北美材库存11万方（下跌），云杉/冷杉库存22万方（持平）。
- 库存分析：外盘成本下移，下游需求旺季支撑，库存水平不高，辐射松延续去库，北美材库存低位。
需求
- 出库量：9月1-7日，全国7省13港日均出库6.12万方（降1.29%），山东、江苏港口出库量分别降5.65%、4.85%。
- 需求原因：09交割期现公司锁货意愿下降，开证量收紧影响成交情绪；房地产数据不佳，夏季淡季叠加地产低迷抑制需求。
近期消息及展望
- 政策与贸易：中美日内瓦联合声明利好木制品出口，或带动原木去库，但终端市场低迷带来负反馈，中长期低位震荡。中国对53个非洲国家实施零关税，或减少对新西兰原木依赖。
- 期货市场：07合约交割进展顺利，5.9中A规格具性价比（较基准品升水50元/方）。反内卷政策间接提振已兑现，木材行业政策相关性小。美欧贸易协定降低木材关税，可能加剧全球资源竞争。
- 下游情况：工程项目资金环比下降（非房建资金下滑），建材家居销售额环比同比均下降，家具制造业利润降23.1%，需求收缩与利润挤压加剧。
策略与建议
- 期货端：7-8月涨幅较大主因规格紧缺、外盘上涨、09合约交割备货。后市房地产需求预期消极，09合约延续低位，主力换月2511，11合约跌后震荡反弹，关注政策面消息，观望。
- 风险点：海外发运、检尺问题、“反内卷”等政策消息。
