青岛港机构调研纪要

青岛港机构调研报告总结

核心观点与关键数据

• 港口智能化与电动化：青岛港持续推进港口设备电动化替代，大型机械设备电动化比例超60%，集装箱大型设备油改电比例达100%。已建成世界最先进的全自动化集装箱码头，规模化应用自动导引车，智能导引运输车在件杂货装卸作业中落地，无人驾驶在干散货领域开展试点，有效降低人员劳动强度，改善作业环境。
• 股东回报政策：2026年上半年拟派发中期股息9.08亿元（占归母净利润33%），承诺每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%，保持分红政策的连续性和可预期性。
• 财务费用：上半年财务费用同比激增115.83%至4784万元，主要受美元汇率变动带来的汇兑损失影响。公司将持续强化外汇流动性管理，通过提升收付汇预测精度、合理安排币种结构实现自然对冲，建立汇率波动风险的合作方分担机制。
• 业务板块表现：
  • 干散杂货：受供应链扰动及下游需求疲软影响，分部业绩同比下滑47%。下半年将加大与国内外贸易商对接，拓展混矿选矿等增值服务，扩大增值服务规模。
  • 液体散货：吞吐量同比增长8.4%，但分部业绩同比下滑6.3%。公司将抢抓原油及成品油贸易恢复的窗口期，发挥硬件优势，提升服务质量。
  • 集装箱：上半年完成吞吐量1822万TEU，同比增长7.0%，板块实现利润总额同比增长16.3%。核心驱动力包括腹地经济支撑、生产操作效率、集疏运网络等。下半年将加密航线布局，提升中转效能，拓展内陆港，巩固枢纽港地位。
• 研发投入：上半年研发费用同比大增24.02%，主要投向自动化与智慧港口项目（如“星港”大模型）。公司通过人工智能与数字化技术提升全链条作业效率，推进核心技术自主可控，加快技术成果转化。
• 分红政策：2025年度已向全体股东每10股派发现金红利3.454元（含税），2026年上半年将向全体股东每10股派发中期股息1.399元（含税），承诺每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%，可一年多次分红。
• 战略规划：聚焦港口主业，推进前湾港区北岸集装箱码头升级改造工程、董家口港区东部集装箱及湾底通用码头等多个重点项目加快建设。山东省港口集团承诺于2027年1月前解决同业竞争问题，公司将借助改革机遇，优化业务布局，聚焦主业提质增效，培育新兴业态，提升服务能级。

研究结论

青岛港在推进港口智能化、电动化方面成效显著，同时保持稳定的股东回报政策。尽管上半年干散货业务下滑、财务费用激增，公司仍坚持高研发投入和重资产扩张，以提升码头能力、实现可持续发展。各业务板块盈利分化，公司未来将借助山东港口一体化改革机遇，优化业务布局，巩固北方第一大外贸港的枢纽地位。公司已建立完善的风险预警与内部控制机制，独立董事团队将持续监督公司稳健运营，维护中小股东利益。