预计2027年起盈利将逐步回升

这份研报主要分析了威高股份2026年上半年的业绩情况，指出公司收入同比增加3.1%至68.5亿元，但毛利同比下降4.0%至31.7亿元，股东净利润同比下跌23.2%至7.7亿元。报告指出骨科与介入产品收入分别同比下降4.7%与1.9%，部分产品因政策与行业竞争原因降价，毛利率同比下降3.4个百分点。预计下半年骨科与血液管理业务收入有望逐步回升，公司表示新标的落地和供应商事故解决将推动业务好转。目标价调整至4.15港元，维持“买入”评级，并下调了2026-28E的收入和净利润预测，但预计2027年起盈利将逐步回升。

医疗器械行业的发展趋势主要体现在政策影响和市场竞争方面。国家集采政策持续深化，对企业的产品价格和毛利率带来压力，如威高股份骨科产品受续标影响收入下降。同时，行业竞争加剧，部分产品价格下调3.4个百分点。然而，随着技术进步和市场需求增长，高端医疗器械和个性化解决方案仍有较大发展空间。血液管理业务受供应商事故影响后逐步好转，显示行业韧性。企业需加强研发创新，提升产品竞争力以应对市场变化。

研报重点分析了威高股份的骨科和血液管理业务。骨科业务受脊柱类产品续标影响，产品出货放缓，但随着新标的落地预计下半年将温和回升。血液管理业务因上半年供应商事故影响产品发货，目前问题已解决，预计下半年收入将逐步好转。此外，医疗器械和药品包装产品收入分别同比增加5.4%与7.5%，但介入产品收入同比下降1.9%。报告指出部分产品因政策与行业竞争原因降价，毛利率下降明显。公司需关注产品结构优化和成本控制。

当前医疗器械市场呈现政策调控与市场竞争并存的现状。集采政策导致产品价格下降，毛利率承压，如威高股份毛利率同比下降3.4个百分点。同时，行业竞争激烈，部分产品价格下调明显。但市场仍有结构性机会，如高端医疗器械、创新产品需求增长。企业需适应政策变化，加强研发投入，提升产品竞争力。威高股份骨科和血液管理业务受政策影响较大，但下半年有望逐步回升，显示市场仍具韧性。

研报提示了医疗器械行业的主要风险，包括集采降价幅度超预期，可能导致企业利润空间进一步压缩；新产品上市后如销售推广效果不达预期，影响业绩增长；新产品研发不成功，可能影响企业长期竞争力。这些风险需关注，企业需加强市场分析和产品管理，确保新产品的成功上市和推广，以应对市场变化和竞争压力。