26Q2业绩显著修复，期待经营持续好转

浩洋股份2026年半年报显示，公司实现营收5.83亿元，同比增长11.76%。境外收入占比高达94.24%，OBM模式贡献85.22%收入，Q2收入在低基数下显著回升，主要得益于新品竞争力提升、市场区域扩张及关税影响减退。毛利率和净利率分别提升至56.72%和15.50%，Q2费用率下降助推净利率回升。报告强调，国际环境缓解推动公司业绩开始修复，新品完善及市场拓展将持续驱动业绩回升。

浩洋股份所处行业受益于国际环境改善，海外市场需求逐步恢复，企业出口业务迎来增长机遇。同时，新品研发和市场拓展成为行业竞争关键，拥有海外品牌和国内产能的企业具备明显优势。OBM模式占比提升反映市场对品牌和产品差异化需求的增强。然而，国际贸易摩擦、汇率波动等因素仍对行业构成不确定性，企业需加强风险管理。

报告重点分析了浩洋股份的收入结构、盈利能力及增长驱动因素。收入端关注境外收入占比高企及OBM模式优势，利润端聚焦毛利率、净利率提升，费用率下降等积极变化。报告强调，新品竞争力、市场扩张及国际环境改善是业绩修复的关键，并预测未来三年营收和净利润将稳步增长。

市场对浩洋股份的判断主要基于其业绩修复表现和长期发展潜力。公司境外收入占比高，OBM模式优势明显，Q2收入和利润端均呈现改善态势，反映国际环境缓解带来的积极影响。报告指出，新品竞争力提升和市场拓展将持续推动业绩增长，但需关注汇率波动、贸易摩擦等外部风险。

研报提示的主要风险包括汇率波动风险，由于公司境外收入占比高，人民币汇率变动可能影响财务表现；国际贸易摩擦风险，全球贸易环境不确定性可能影响出口业务；产能扩张不及预期风险，若产能扩张无法匹配市场需求，可能影响盈利能力；下游需求不及预期风险，若终端市场需求疲软，可能拖累公司业绩增长。