煤化工日度策略报告

核心观点-甲醇

• 行情回顾：周四甲醇冲高回落，主力合约收于3158元/吨。
• 重要资讯：
  • 现货市场气氛尚可，价格跟随地缘波动，多数地区涨跌互现。
  • 成本端动力煤价格上行，煤矿生产谨慎，供应紧张局面短期难缓解。
  • 终端用户采购满足刚需，贸易商有一定投机需求，整体需求端对市场存在支撑。
  • 开工方面，整体开工为71.12%，较上周上升0.46个百分点，较去年同期下降3.09个百分点。
  • 下游烯烃企业稳定运行，煤制烯烃开工负荷为69.18%，MTO开工率处于相对低位。
  • 库存方面，港口库存明显去库，截至9月3日为65.77万吨，环比下降12.48%。
• 交易逻辑：甲醇进口缩减预期存，港口流通货源较少，出口套利旺盛，港口库存偏低，国内装置开工下滑，需求端对高价货源出现抵触情绪。
• 交易策略：多单头寸逢高适量兑现利润，主力合约上方压力位3300-3320，下方支撑位2780-2800。
• 风险提示：上行风险为地缘进一步升温，下行风险为地缘降温、需求负反馈。

核心观点-PVC

• 行情回顾：周四PVC转跌下行，主力合约跌0.69%收于4867元/吨。
• 重要资讯：
  • 现货市场气氛不佳，供需双弱，库存延续高位，货源较宽松。
  • 成本利润方面，原材料电石价格低位有涨，乙烯价格上涨，PVC价格低位震荡，企业盈利不佳。
  • 开工方面，全国PVC粉周开工为65.44%，环比下降1.25%，开工进一步下滑。
  • 库存方面，厂区库存周环比下降3.28万吨至25.27万吨，主要仓库库存周环比下降1.80万吨至46.11万吨。
  • 需求方面，下游按需补库，出口性价比较高但海外采购积极性或欠佳，印度限价政策与反补贴调查对出口不利。
• 交易逻辑：国内基本面延续供需双弱，业内普遍亏损下装置开工率进一步下滑，下游淡季表现疲软，中期总需求难有起色，出口前景不乐观。
• 交易策略：前期区间多单可考虑兑现部分利润，中长期看产能过剩态势难扭转，生产企业积极把握行情冲高后的卖保机会。主力合约下方支撑4600-4620，上方压力位4950-5000。
• 风险提示：上行风险为地缘进一步升温、成本端进一步上涨，下行风险为资金情绪转弱、需求预期落空。

核心观点-烧碱

• 行情回顾：周四烧碱期货低开宽幅震荡，主力合约跌1.57%收于1886元/吨。
• 重要资讯：
  • 国内液碱现货稳中有降，山东地区32%离子膜碱主流价605-720元/吨，50%离子膜碱主流价980-1020元/吨。
  • 基差方面，现货较期货升水再度扩大，关注后续反套机会。
  • 液氯价格宽幅震荡，氯碱企业盈利情况有所好转。
  • 开工方面，样本企业周度平均开工为82.84%，周度产量上升0.88万吨至80.86万吨。
  • 库存方面，液碱样本企业厂库库存上行至49.48万吨，华东、东北、华南、西南库容比环比下滑，西北库容比环比持稳，华北、华中库容比环比上涨。
  • 下游方面，氧化铝企业产能利用率上行，耗碱量增加，部分下游开工有所好转，但整体仍较为平淡。
• 交易逻辑：基本面总体态势仍偏宽松，绝对产量、企业库存仍处高位，液氯价格宽幅震荡，氯碱企业利润一般，需求方面氧化铝耗碱平稳，部分下游开工好转，但整体仍较平淡。
• 交易策略：整体供过于求的基本面未扭转，操作上可考虑反弹布空对待，主力2611合约上方关注2000-2020区间技术压力，下方关注1830-1840前期低点附近技术支撑。
• 风险提示：上行风险为板块情绪、潜在政策利多，下行风险为看空情绪进一步发酵。