：分化的社会烦恼——投石问K系列六

【宏观专题】 分化的社会“烦恼”——投石问“K”系列六 核心观点：本篇报告为投石问“K”系列六，核心关注经济分化存在的社会影响。 华创证券研究所 1、经济K型分化对婚育意愿的影响，以韩国为例，由于正规VS非正规就业岗位、男性VS女性就业的高度二元分化，导致社会不安全感、女性生育成本大幅偏高，韩国存在低结婚率、低生育率、高教育压力的社会形态。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、经济K型分化对社会流动的影响，随着经济的发展，中等技能就业岗位收缩，高技能与低技能服务岗位扩张，导致中间阶层被压缩，而这一群体向下流动的风险较高、社会流动固化程度提升。 证券分析师：殷雯卿电话：010-66500892邮箱：yinwenqing@hcyjs.com执业编号：S0360521040002 3、经济K型分化对创新的影响，一则，对发达市场而言，资源、财富的不平等会阻碍教育、社会流动，进而阻碍创新发展。二则，劳动力二元分化不利于企业的人力资本投资，进而抑制创新发展。 一、经济K型分化对婚育意愿的影响 相关研究报告 韩国案例：劳动市场二元分化造成婚育意愿极端偏低。 《【华创宏观】企业收入与岗位的非对称观察——投石问“K”系列五》2026-08-30《【华创宏观】扬汤止沸易，釜底抽薪难——长端美债的五点思考》2026-08-27《【华创宏观】从德国经验看K型分化的治理——投石问“K”系列四》2026-08-27《【华创宏观】分化的源头——投石问“K”系列三》2026-08-25《【华创宏观】美国分化的三条轨迹——投石问“K”系列二》2026-08-24 韩国的劳动力市场二元分化体现在：①韩国存在正规就业岗位与非正规就业岗位的二元分化，非正式就业占比为OECD经济体最高（27.5%，2025年值）。非正规就业岗位收入低、缺乏社保托底（社保覆盖率低于50%），生活安全感低。②韩国存在就业市场性别分化，女性平均时薪（21164韩元）低于男性（29411韩元）、生育年龄后女性非正规就业比例大幅提升，40岁以上超过40%从事非正规岗位（2018年值）。 韩国劳动力二元分化导致低结婚率、低生育率、高教育压力。Fleckenstein et al.(2023)指出，韩国劳动力市场的深度二元化制造了“永久性不安全感”，使大量青年延迟/放弃婚育，截至2022年韩国结婚率为3.7‰，处于OECD经济体偏低水平，截至2024年生育率为0.75，为OECD经济体中的最低水平。同时男性“养家”文化催生了极高的工作时长，韩国平均年工作时长1833小时，位列OECD经济体第6。 美国案例：2008年金融危机后，美国中技能岗位就业萎缩，导致没有大学学位人群的经济前景与婚姻市场地位大幅恶化，使生育决策被结构性而非暂时性地推迟(Seltzer ,2019)。 二、经济K型分化对社会流动的影响 一则，就业技能分化带来社会流动性下降。发达经济体普遍存在的就业技能极化的特征：中等技能就业岗位（如制造业、文书岗位等）收缩，高技能抽象任务与低技能人际服务任务扩张，形成“沙漏型”就业结构。而就业技能极化的现象加剧了阶级固化。Guo (2021)、Song et al. (2026)、Salvatori & Manfredi (2019)等人利用美国和OECD数据均得出了这一结论，例如：Song et al. (2026)的研究使用美国2000-2020年BLS数据，发现处于衰退职业的员工，实现向上流动的概率仅占全美所有职业流动8.2%，而所处职业前景越好的员工，实现向上流动/维持在增长职业）的概率越高。 二则，产业空间分化带来社会流动性的空间差异。产业分化具有强烈的空间选择性，高科技与先进制造业高度集中于少数都市区与大学城周边，因此这一区域出现就业结构极化的概率也会更高。而中产阶级占比越低的地区，阶级出现固化的概率也会越高(Chetty et al., 2014)。 三则，收入分化带来的社会流动固化。“了不起的盖茨比”曲线是总结这一现象最经典的理论。Corak (2013)研究发现，一国当期收入不平等程度（基尼系数）越高，代际收入流动性越弱、社会流动固化越严重。 三、经济K型分化对创新的影响 1、收入分化抑制创新or促进创新？取决于经济发展阶段 对发展中经济体而言，物质资本积累还是经济增长的主引擎，因此收入不平等有利于资源集中，对创新形成积极影响。Sarkar et al. (2018)利用印度数据发现， 收入不平等通过集中土地和金融等关键资源，促使处于金字塔上层的群体更易获取创业所需资源。 对发达经济体而言，人力资本取代物资资本成为增长主引擎，不平等转而阻碍多数人的教育投资，成为创新增长的负面拖累因素。例如Bell et al. (2019)利用美国的专利数据，发现：专利率与父母家庭收入呈现高度正相关，顶层收入家庭子女取得发明专利的概率是底层家庭的十倍以上。 2、劳动力市场二元分化对企业创新存在抑制效应 此处所指的劳动力市场二元分化，主要指正规就业岗位与非正规就业岗位的二元分化。Altuzarra & Serrano (2010)利用西班牙企业数据发现，临时工用工占比与企业创新存在倒U型关系，随着临时工使用比例提升，企业开展创新活动与R&D的概率先上升，但临时工用工占比过高（例如超过研究样本的均值水平），就会导致企业创新概率下降。Daveri & Parisi (2010)，Cetrulo et al. (2018)利用欧洲不同经济体的企业微观数据也普遍发现，过高的非正规就业比例，不利于员工的经验积累、导致人力资本投资不足，进而对创新存在抑制效应。 风险提示：对经济K型分化的社会影响总结不全面。 投资主题 报告亮点 本篇报告为投石问“K”系列六，核心关注经济K型分化存在哪些社会影响，并总结了海外的相关经验与数据。文章具体分析了经济K型分化的三大主要社会影响：对婚育意愿的影响、对社会流动的影响、对创新的影响。 投资逻辑 1、经济K型分化对婚育意愿的影响，以韩国为例，由于正规VS非正规就业岗位、男性VS女性就业的高度二元分化，导致社会不安全感、女性生育成本大幅偏高，韩国存在低结婚率、低生育率、高教育压力的社会形态。 2、经济K型分化对社会流动的影响，随着经济的发展，中等技能就业岗位收缩，高技能与低技能服务岗位扩张，导致中间阶层被压缩，而这一群体向下流动的风险较高、社会流动固化程度提升。 3、经济K型分化对创新的影响，一则，对发达市场而言，资源、财富的不平等会阻碍教育、社会流动，进而阻碍创新发展。二则，劳动力二元分化不利于企业的人力资本投资，进而抑制创新发展。 目录 一、经济K型分化对婚育意愿的影响............................................................................6 （一）韩国案例：劳动市场二元分化造成婚育意愿极端偏低.....................................61、韩国存在的经济K型分化：劳动市场二元化......................................................62、经济K型分化的社会影响——低结婚率、低生育率、高教育压力...................8（二）美国案例：中技能岗位萎缩抑制生育率...........................................................10 二、经济K型分化对社会流动的影响..........................................................................11 （一）就业技能分化带来社会流动性下降...................................................................11（二）产业空间分化带来社会流动性的空间差异.......................................................14（三）收入分化带来的社会流动固化...........................................................................16 三、经济K型分化对创新的影响..................................................................................17 （一）收入分化抑制创新or促进创新？......................................................................17（二）劳动力市场二元分化对企业创新存在抑制效应...............................................18 图表目录 图表1 2025年韩国非正式就业者占比38.2%.....................................................................6图表2韩国非正式就业者占比位居OECD经济体第一....................................................6图表3 2017年不同就业类型劳动者的社会保险覆盖率....................................................7图表4 2014年首尔16-34岁青年结婚意愿调查.................................................................7图表5女性平均月工作时长低于男性.................................................................................7图表6女性平均小时工资低于男性.....................................................................................7图表7 2012年ISSP关于母亲就业的态度调查..................................................................8图表8 2018年韩国分年龄、分性别的非正规就业比例....................................................8图表9韩国生育率为OECD经济体最低............................................................................8图表10韩国结婚率处于OECD经济体中偏低水平..........................................................9图表11韩国工作时长...........................................................................................................9图表12 2021年按家庭收入划分的私人补习参与率与月均支出....................................10图表13 2006–2014年全美生育率分种族固定效应回归结果..........................................11图表14 1980–2005年美国劳动力市场出现就业极化.........