华宝国际2026年中报业绩交流会纪要

核心业绩表现

2026年上半年，华宝国际业绩走出低迷期，重拾增长趋势。尽管面临中东战争、汇兑损益、补贴退坡等不利因素，经调整盈利仍匹配收入增长，接近20%。海外市场拓展成效显著。

三大战略业务布局

1. 新型烟草（HNB）业务：为核心战略，历经十余年研发，已与全球前五大烟草客户及区域性客户合作，完整烟支方案合作将于2026年底至2027年上半年落地，未来3-5年将成为新型烟草收入核心增长来源。
2. 营养与健康业务：上半年收入同比增长50.4%，主要因运动营养大客户合作规模飙升，与头部客户建立深度战略合作，布局国内外生产基地。
3. 香精护理业务：聚焦海外，厦门琥珀股权收回至95%以上并完成股权激励，海外拓展成效显著，增速较快。

细分板块业绩拆解

• 华宝股份板块：营业额7.17亿元，同比增20.4%，利润大增463.8%。香氛护理收入1.02亿元，同比增36%；营养健康收入2.9亿元，同比增50.4%；国际市场收入同比增217.5%。
• 烟原料板块：营业额1.99亿元，同比降16.4%，受中东地缘影响。爆珠收入稳定，HNB核心材料收入4000余万元，同比增28.6%；口含烟收入300余万元，同比增873.7%。印尼产能满负荷运行，巴拉圭爆珠工厂在建。
• 香原料板块：营业额4.66亿元，同比增17.9%，利润承压因竞争及成本因素。
• 调味品板块：收入5亿元，同比增29.9%，嘉福完整并表贡献增量，向餐饮整体解决方案转型，新建工厂动工。

资本与分红政策

• 分红：上半年分红同比增约10%，秉持高比例分红政策，全年分红有望增长。
• 回购：合规回购为持续性动作，受信批、禁摩期等影响存在暂停期，可回购日均持续执行。
• 并购：聚焦三大战略领域，关注横向纵向整合，强化能力补链。

投资者问答核心要点

• HNB业务：中期（3年）收入有望翻倍，优先拓展国际大客户及区域性客户，国内HNB政策尚未明确，仍在密切关注。
• 爆珠业务：上半年受中东战事影响未达预期，国际巨头专利壁垒打开后合作全面展开，中长期为现金流业务，海外在建产能服务美洲市场。
• 调味品协同：嘉福贡献调味品板块21%收入，并购逻辑为补复合调味料短板，嘉豪与嘉福磨合良好，整合顺利。

风险与关注

1. 中东地缘冲突影响海外业务订单执行。
2. 新型烟草国内政策落地进度存在不确定性。
3. 海外新型烟草竞争加剧。
4. 行业竞争及原材料价格波动影响香原料利润。