昂瑞微机构调研纪要

2026年上半年，昂瑞微实现营业收入77,314.79万元，同比下降8.35%，主要受全球智能手机出货承压及传统手机射频收入回落影响。公司上半年归母净利润扭亏为盈，达15,605.91万元，但扣非净利润仍为-15,034.02万元，主要因金融资产公允价值变动。公司2026年上半年综合毛利率为20.14%，研发投入16,319.64万元，占营业收入比例21.11%。

业务进展：

1. 射频前端：拥有5G终端产品全套解决方案，高集成度5G Phase8L模组已规模量产，L-DiFEM模组实现量产出货。手机卫星通信、低空经济、车载通信领域产品持续导入品牌客户。
2. 射频SoC：营业收入22,629.39万元，同比增长49.77%，聚焦低功耗蓝牙及2.4G私有协议芯片，在消费级和专业级市场均实现增长。
3. 其他模拟芯片：以混合信号芯片为核心，聚焦电池管理、通用电源、射频电源三大产品线，已成功导入多个领域，深度协同品牌客户推进定制化项目。

研发与技术：

• 研发团队277人，占比51.30%，持续夯实核心技术自研壁垒。
• 积极开展低压氮化镓(GaN)功放技术预研，布局大功率、高频率、高效率产品。
• 构建覆盖CMOS、GaAs、SiGe、SOI等多种工艺的底层技术平台，实现IP共享与协同研发。

募投项目：

• 三个募投项目进展稳定，包括5G射频前端芯片及模组、射频SoC研发及产业化、总部基地及研发中心建设。

未来展望：

• 射频前端仍为公司主要收入来源，将持续推进高集成度模组迭代，加大新兴领域布局。
• 射频SoC业务保持较快增长，成为业务结构优化的重要方向。
• 其他模拟芯片将围绕电量计、通用电源、射频电源三大产品线，挖掘多元赛道增长潜力。

关键数据与结论：

• 5G高端射频前端核心壁垒在于高集成度模组化研发能力与品牌客户深度协同。
• 国内5G渗透率趋于饱和，未来增长机会来自存量结构调整及6G技术演进。
• 公司已在海外高端市场取得初步进展，将全面推进国际化战略。
• 持续深化核心供应商战略合作，优化供应链结构以对冲成本波动风险。