厄尔尼诺事件或来临，哪些化工品将受益

行业评级：增持 主要观点： 超强厄尔尼诺事件或将于今年四季度形成，建议关注三条链条 报告日期：2026-09-01 厄尔尼诺指赤道中东太平洋海表温度持续异常偏暖现象。按国家标准，Niño3.4区海温距平3个月滑动平均值达0.5℃以上且持续至少5个月，即判定为一次厄尔尼诺事件，如果峰值强度达到或超过2.5℃，则判定为超强厄尔尼诺事件。2026年5月赤道中东太平洋正式进入厄尔尼诺状态；6月单月达1.55℃，7月升至2.09℃，8月上半月进一步攀升至2.64℃。短短四个月增暖逾2℃，速度显著快于历史任何一次超强事件同期。国家气候中心研判，海温将于今年11至12月前后达到峰值，3个月滑动平均值大概率突破2.5℃门槛，正式形成超强厄尔尼诺事件，强度有望超过1982/1983年、1997/1998年、2015/2016年三次历史超强事件，成为有观测记录以来最强。NOAA8月预测亦给出2026年第四季度达到超强级别95%的概率。 分析师：王强峰执业证书号：S0010522110002电话：13621792701邮箱：wangqf@hazq.com分析师：潘宁馨 我们认为，本次潜在厄尔尼诺事件有望在三条链条上对化工品产生影响。 执业证书号：S0010524070002电话：13816562460邮箱：pannx@hazq.com 农资链条：化肥农药需求和价格有望上移 从以往超强事件来看，厄尔尼诺事件将对全球农作物种植产生干扰，造成农产品减产。东南亚高温干旱、印度季风减弱、美洲产区洪涝风险上升，叠加全球主要农产品库销比处近年低位，国际粮价率先反应——芝加哥小麦期货升至三年来最高，玉米刷新阶段新高，农产品价格创十多年来最大单月涨幅。粮价上行有望提升种植积极性，推高化肥和农药价格。相关公司：磷肥——云天化、湖北宜化、川恒股份；钾肥——盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔；氮肥——华鲁恒升、云图控股；农药——扬农化工、润丰股份、广信股份、江山股份、利尔化学。 相关报告 1.【华安化工】基础化工：2027年度HFCs配额方案征求意见，农化板块涨幅居前2026-09-012.【华安化工】卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪2026-09-013.聚维元创丁二酸生物基碳达100%，新 苡 萃 生 物 完 成Pre-A轮 融 资2026-08-28 资料来源：iFinD，华安证券研究所 棕榈油及天然橡胶链条：产地干旱受影响，橡胶制品及油脂化工品有望间接受益 泰国、印尼合计贡献全球天然橡胶产量的五成，是本轮厄尔尼诺高温少雨的重灾区，持续干旱直接影响割胶作业频率与胶树单产，且干旱对胶树产胶能力的影响存在6个月以上滞后，供给收缩时间跨度被拉长，价格弹性随之放大。若秋冬旱情延续，四季度至明年一季度的供给缺口预期将持续强化。相关公司：橡胶制品——中化国际、阳谷华泰；橡胶上游——齐翔腾达。 资料来源：iFinD，华安证券研究所 印尼、马来西亚贡献全球约83%的棕榈油产量，干旱对其的影响同样滞后6至9个月，按NOAA气象推演，供给减量预计在2027年二、三季度逐步显现；印尼棕榈油协会（Gapki）预估，印尼明年产量或减少最多300万吨，约相当于今年总产量的5%。叠加印尼7月起实施B50生柴掺混政策，棕榈油工业消费每年或新增300万吨左右，需求端进一步托底。相关公司：油脂化工——赞宇科技、卓越新能。 资料来源：iFinD，华安证券研究所 食品添加剂链条：天然产品减量，替代产品间接受益 厄尔尼诺扰动全球大豆、玉米产区，8月27日豆粕报3238元/吨，20天涨幅5.20%。豆粕涨价强化饲料端"减量替代"动力——低蛋白日粮技术以赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸补足蛋白缺口，豆粕越贵、添加比例越高；叠加玉米涨价推升发酵成本，同时欧洲莱茵河低水位与国内检修支撑蛋氨酸高价，氨基酸相关产品有望受益。相关公司：梅花生物、安迪苏、新和成、星湖科技、阜丰集团。 厄尔尼诺事件预期造成白糖减产，糖价上行抬升饮料企业成本，代糖替代经济性改善，无糖化趋势加速，同时甜味剂自身原料走强（氯化亚砜等），将对部分品种产生成本支撑，安赛蜜5月末已提价至6万元/吨。相关公司：金禾实业、百龙创园、保龄宝、华康生物。 风险提示 厄尔尼诺事件未形成；政策变化产生相反影响；快速转拉尼娜导致逻辑反转；厄尔尼诺未致产区减产。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。