国联民生军工 国防军工行业26H1业绩综述
板块整体相较25H1/26Q1低基数改善、基本面仍处底部。26H1营收1287.6亿（YoY-0.19%），归母104.66亿（YoY +3.83%）；26Q2营收754.9亿（YoY -0.21%、QoQ+42.37%），归母68.09亿（YoY +13.07%、QoQ +86.20%）。 核心看点：内需整体承压，外贸（红外）与军转民（两机&元器件）景气度较高。 1、红外板块受益于军民用无人机与海外出口高景气，报表端强兑现；2、航发与燃机共链，部分中上游合金与锻铸环节如隆达、航宇业绩超预期，中期角度有望持续向上；3、AI+元器件受益AI高景气与行业涨价，宏达、火炬等业绩环比快速增长4、造船板块持续景气，得益于2023-2024年高毛利船舶交付结构增加，2026将迎来利润加速释放拐点，同时受益于油船更新造船周期第二阶段即将开启。 底稿及详情欢迎联系【国联民生军工团队】
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