国联民生国防军工红外行业研究框架会议纪要
发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次红外行业研究的核心驱动因素有三：海外冲突带来短期需求、民用端渗透率提升带来中长期需求、高端智能红外竞争格局松动带来民营企业机会。 2. 2023-2025年红外相关上市公司利润显著增长，2026年上半年加速释放，高德红外单季利润超10亿元创历史新高，睿创微纳2026年二季利润接近去年全年七成。 3. 全球红外市场呈中美法三足鼎立态势，中国红外产量正增长，海外产能下降，2025年中国红外传感器全球市占率突破60%，增量市场被国内企业占据。 二、核心需求市场分析 1. 特种领域：俄乌冲突中FPV无人机消耗几何级增长，2026年预计消耗1400架次，红外渗透率升至40%，需求达560万套，且多国已将FPV及红外纳入战略储备，补库需求持续。 2. 工业无人机：2025年需求接近翻倍，2026年预计突破100万套，红外渗透率从2022年的30%-40%升至2025年的60%-70%，场景从农林植保拓展至巡检、物流等。 3. 车载红外：从百万豪车选配走向中高端车型标配，2026年渗透率从不足1%向5%-10%提升，成本下降带动市场空间增长3-5倍。 4. 安防领域：年出货量1.5亿台，红外渗透率不足1%，后续每提升1个百分点对应百万套需求增量，市场空间大。 三、智能红外竞争格局与标的情况 1. 智能红外技术路线向二类超晶格转化，国内传统参与者中体制内企业订单外溢，民营企业获更多机会，有技术卡位的公司市占率有望提升。 2. 重点标的：高德红外2026年二季利润同比环比高增，军贸及院所订单后续将持续释放；国光天成非制冷红外加速扩产，二类超晶格技术领先；睿创微纳业绩加速，团队重点覆盖。四、风险与关注 1. 海外冲突结束后，特种领域需求可能出现阶段性下滑，需关注各国补库的持续性。2. 行业竞争加剧可能导致价格进一步下降，需跟踪企业毛利率变化情况。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生国防军工红外行业研究框架，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明，根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单。客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投投资建议相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。国联民生证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制刊载。 转载转发引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任，由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。诶，好的，各位领导，各位投资者啊，那个大家晚上好，然后也是欢迎大家来参加我们这个国内民生军工组啊，言之有序研究框架啊，这次我们给大家汇报的呢？是这个红外感知方红外方向的啊，报告名称呢？ 就是红外感知啊，无人ai感知内外双龙驱动。嗯，然后我们在这儿先说明一下吧啊，就是为什么我们觉得这个板块最近我当前时间点呢，我们需要关注啊，就是核心主要可能有三个原因吧啊，第一个原因呢就是呃，海外的这个冲突啊，尤其是俄乌冲突。啊，带来特别大的需求啊，在22年开始，俄乌冲突之后呢，先开始大家使用的主要是以炮导弹为主啊，后来慢慢呢，开始又使用炮弹做普及啊，然后在二三年开始起fpv无人机也开始做使用后续呃2324年fpv无人机开始呃大量的使用啊，这个是短期最直接的那个需求催化啊，因为战场上的fpv自杀式无人机一直是一个呃，我们后面也会说啊，以几何倍数的这个速度在增长而红外呢，又是这种呃fv无人机在夜间的这种标配吧。 啊，所以呢，就也带来一个比较大的呃特种行业的需求，这是第一个第二呢，就是名品端的长途后续啊，就是大家可能最早对红外这个认知还停留在那个呃这个叫疫情期间的这种测温枪啊，但是实际上呢，工业用的呃无人机啊，包括车载，现在也在开始普普及红外啊，包括现在的很多安防领域呢，也在使用那个红外啊这个原因呢？一部分呢？是因为价格在下降而导致的渗透率提升啊，价格每下降一个台阶啊，它的市场空间就会好几倍。 呃发嗯，好几倍的增长吧啊，这是一个中长期逻辑。嗯，此外呢，根据我们，嗯，我们前段时间的这种这个这个叫什么？产业端调研啊啊，也也是了解到工业无人机的龙头单位，现在每年需求一方面也在稳步增长，另一方面呢，红外在那个工业无人机上的渗透率也是从40%往70%进行跨越啊，所以也会带来一个长期的需求。第三个呢就是智能红外这边的这个竞争格局的变化啊，因为智能红外其实属于高端市场的啊，国内主导的厂家其实也就那么呃几家啊也就那么几家嗯，现阶段呢，现阶段呢？ 是呃，那个伴随着国内现在呃，这个就是反腐高压吧啊，这2年呢，整个竞争格局也开始做松动了，这是一方面，另一方面呢，就是技术路线也向着二级超性格去做转化。啊，所以这个民营企业的机会也还是还是比较多的啊，现阶段的行业的景气度，我也已经开始在财务报表端已经开始有所体现了啊。就是我们也说说一下。嗯啊，就是红外相关几家公司最核心的，其实就高德红外日充微纳以及国歌天成这几家啊。 嗯，就是大家可以看一下下面两两家财报，呃就是下下面几家公司的这个营收盈利的情况，统计啊，可以明显的感觉到从二二从2324年开始起到25年啊。利润端有一个比较显著增长，然后到了今年上半年利润，有一个进一步加速释放的这么1个情况。嗯啊，其中高德红外就是最近几天啊高首先高德红外出来的业绩呢，大概营收哦，42个亿吧啊，规模13个亿啊，然后看单季度，它的单季度历史是刷新历史嗯最高纪录的啊，就是接近一个亿，一个季度接近十个亿的利润啊比之前的历史前高，单季度大概四个多亿吧啊，还要再翻一倍不止啊，瑞成微纳其实也是有一个很明显的啊，业绩业绩加速的情况啊，今年上半年就是当2季度利润大概呃也是一个接近七个多亿八个亿的这么一个水平。 嗯这个这个基本上嗯，是个什么概念就相当于是去年它的利润可能也就是一个呃11个亿啊，也就11个亿多啊，今年一个季度的利润呢，就相当于赚了去年全部利润的七成啊，这个增增速其实是非常显著的。在放量啊这个这个放量的原因呢，我们也是觉得呃第一方面呢就是行业景气度得到了非常明显的验证啊，就是这个需求不止不是一次性脉冲的，而是一个持续增长的，而且是在环比增长啊，就环不止同比在增长，而且环比也是很明显在增长。 啊一季报验证了一次二季报，又验验证了一次另外一个呢，就是呃规模化效应，带来这个利润释放能力也越来 越强了啊。从我们的这个呃产业端的跟踪来看呢，下半年还会继续有大额订单缺收啊，它的这个行业景气度是呃趋势呢，是不会变的嗯然后我们也说一下，先说一下这个竞争格局吧，嗯。介绍一下这个竞争格局啊，就就是红外端的呃，这个竞争格局呢，我们总结大概呃可以叫做呃中美法三足鼎立啊，就是国产国产，现在正在进一个加速追赶状态啊，美国呢其实是海外的老牌那个红外龙头啊，国内主要有三家是在第一梯队啊，就是瑞创啊瑞创维纳海康微影啊，就海康威视是下面子公司还有一个是呃高德红外啊，就是他们三家呢，算是国内的第一梯队，然后还有一些法国企业啊，以及实际上还有一些比方说韩国的企业。 啊，也能在全球排名前十左右啊，这个经营格局呢，现在情况是这样的，就是我们觉得很明显的一个趋势呢，就是一个东升西落啊，就是根据海外的这些年的统计吧啊，最近三四年的统计啊，在这几家主要的厂家里面啊，只有中国三中国的这三家企业啊，他们的银他们的产量都是在正增长的啊，海外实际上就比方说呃，美国以及法国他们的那个产能实际上是在下降啊，这就意味这就意味着你干啥国内的市占率一直是在提升的啊，25年国内的整个红外传感器的销量占全球，大概已经能突破到了60%以上啊，然后为什么我们觉得会这样呢？ 嗯，就是有两有两个原因吧啊，就是规模化效应以及带来的这个以及价格战啊，就海外已经那个逐渐要退出了。啊，红外这个行业呢？其实nohow的这个壁垒很高啊，但是如果呃技术一旦突破了啊，它的整个量产爬坡速度会比较快啊，因为它的那个十微米的这个支撑实际上是相对比较呃成熟的这么一种支撑。嗯而且这个成那个成嗯，那个那个制成一成熟之后，它的产量爬坡速度就会比较快啊，价格就杀的比较凶。 啊，以以简单的这种比较常规的640p的这种制冷红外非制冷红外为例吧啊，原来大概两三年前接近是2000块钱一颗啊，现在可能就是接近1000块钱了啊，跌去了呃接近一半啊，但是国内的这种伴随着产量的规模化效应它的那个呃成本也下降了一半以上啊，所以它实际我们看国内的毛利率实际上是在往上涨的啊，但是海外的海外厂商在这个价格上呢？是根本没有办法啊，跟国内去竞争的啊，很明显的例子呢，就海外龙头啊，1年产量最高，也就差不多是250万左右啊，但是国内呃，国内比方说瑞创吧，瑞创去年的整体芯片产能是600万只啊，高德红外呢，差不多可能是一个500万只左右的这么一个量级啊，它俩的产能可能都要比海外都已经嗯高很多了。 啊，而且根据我们在产业端这种调研吧啊，就是国内的这种无人机龙头啊，就是就是大家比较众所周知的一个无人机龙头啊，它在那个红外的采购方面啊，国内两个龙头啊，高德和瑞创之前大概都只有一个是百分之嗯28，一个22%左右的这这么一个体量大概占他们的呃总采购的量大概也就50%左右啊，但到了这是去年啊，到了今年的时候呢，一个能占4%11个能占30%以上啊，这个就说明了啊，就是国内的整个伴随着呃这个价格端的优势啊，国内的市占率呢是在显著提升的，而海外的呃市占率呢，大概只有7%七左右了啊，而且国内的这个呃无人机企业啊，不它的那个产业链还是动态管理的啊，所以呢，这种迭代速度会加速国内的呃，这种价格优势提高市占率啊，所以就比较明确了。 首先在存量市场上海外可能还守着一些呃最高端的领域啊，但是在增量市场上不管是像嗯fu无人机啊，这种工业无人机啊，还是民用无人机啊，它都是在一个呃呃基本上全部都是国内企业去抢市场啊，这是第一个嗯第二呢就是还是细拆一下吧，细拆一下嗯，嗯，就是首先特种领域我们也说一下啊，就是特种领域就是短期拉动需求最明显的一个一个板块啊。呃在ipv无人机就是特种领域ipv无人机这块呢嗯这个现在最大的这个呃边际增量市场啊，首先给大家直观的感受，一下就是在俄乌战场上啊。 现在呃，现在一个飞手吧啊，大概在俄罗斯一个飞手，他每天大概要飞掉消耗掉的无人机，数量大概是在40 到50架啊，这个是海外有统计机构公开资料的啊fv这个无人机fpv无人机已经那个不能说是按照装备的概念去进行分析了啊，它已经变成了一种比较纯粹的消耗品啊，就比较纯粹消耗品就跟这个呃弹药一样啊，就是我们下面这个统计表，其实也也能看得出来啊，在22年的时候呢，不是22年刚开始打啊，二三年的时候呢，嗯，那个呃双方大概消耗掉不到100架无人机啊，消耗掉不到100架无人机到24年的时候呢，260架25年的时候呢，大概已经提升到了600架，然后在今年的时候呢，呃，双方预计的大概是1400架左右。 这个是有官方相相对官方的口口径的啊，乌克兰就说自己要采购不低于七呃700万架无人机啊，俄罗斯基本上也是这个口径啊，所以可以看得出来啊，这是就是无人机的，这个需求量每年基本上都是处在一个翻倍增长。啊，而海而红外的这个需求其实比ipv无人机增速还要高，这个主要是因为渗透率与在提升啊，根据相关的我们当时查的一个相关地震地图吧啊，就是俄乌冲突，大概有40%的呃冲突是发生在夜夜间的啊，而如果没有红外的话，ipv基本上就是睁眼下啊，在夜间啊，所以呢，在25年去年的时候啊，那个红外渗透率大概我们预计就已经提升到了30%左右啊，乌克兰自己的统计呢，大概是每个月消耗10万架次以上的带热成像的红外呃呃带热成像的这个ipv啊，今年就差不多往40%去走啊，1400万价乘以40%，今年差不多，需求就是560万套啊相相当于是相较于去去年有一个呃接近两倍不止吧啊，就是那个两倍不止的，这个增量增速是相当于是非常快的。 啊，另外一个呢就是嗯，就另外一个呢，就是价格逻辑啊，就我们还是提一下啊，就是一架ftv无人机，大概现在就是500万呃不是50呃对500万美元左右的这么一个价格，呃差不多就算成人民