焦煤焦炭早报

本报告分析了焦煤焦炭的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期。焦煤方面，山西煤矿复产不及预期，安全监管压制产能，供应偏紧；基差现货升水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线上方；主力持仓净多。焦炭方面，炼焦煤资源偏紧，焦企主动减产，供给收缩；基差现货贴水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线上方；主力持仓净多。短期焦煤价格或暂稳运行，焦炭或稳中偏强运行。

焦煤行业，山西煤矿复产进度不及预期，安全监管持续压制产能利用率，近三分之一的产能未能释放，供应端持续偏紧。焦炭行业，炼焦煤资源持续偏紧，焦企成本压力大，主动限产减产，供给实质性收缩，资源流通紧张。未来，铁水产量仍处高位，需求端韧性较强，焦企和下游钢厂库存偏低，成本支撑强劲，焦煤焦炭行业整体呈现供需错配格局。

报告重点分析了焦煤焦炭的基本面供需平衡、基差变化、库存动态、盘面走势及资金流向。焦煤方面，关注山西煤矿复产进度和安全监管对产能的影响，钢厂、港口、独立焦企库存变化，以及主力持仓变化。焦炭方面，关注炼焦煤资源紧张程度、焦企成本压力和减产情况，钢厂、港口、独立焦企库存变化，以及主力持仓变化。通过对这些关键指标的分析，评估焦煤焦炭的短期市场表现。

当前焦煤市场，供应端因煤矿复产不及预期和安全监管持续压制，近三分之一的产能未能释放，导致供应偏紧；需求端铁水产量高位运行，下游钢厂库存偏低，积极增库，支撑焦煤价格。基差现货升水期货，显示现货价格相对期货有优势。焦炭市场，炼焦煤资源持续偏紧，焦企成本压力大，主动减产，供给实质性收缩；需求端“金九”旺季到来，钢厂补库预期强烈，焦炭库存偏低，成本支撑强劲。基差现货贴水期货，显示现货价格相对期货有劣势。总体来看，焦煤焦炭市场供需错配，价格短期或稳中偏强运行。

本报告提示焦煤焦炭市场的主要风险包括：供应端风险，如煤矿安全监管政策变化可能导致产能进一步收缩，或煤矿意外事故导致供应中断；需求端风险，如铁水产量波动可能影响下游钢厂采购需求，进而影响焦煤焦炭价格；政策风险，如环保政策或产业政策调整可能对焦企生产成本和产能产生影响；市场风险，如期货市场资金流向变化可能加剧价格波动。此外，报告未提供焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率等数据，可能影响对市场全面评估。