丙烯日报：美伊冲突仍紧张，丙烯跟随成本端走高

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8578元/吨（+203），丙烯华东现货价9575元/吨（+350），丙烯山东现货价9525元/吨（+275），丙烯华东基差997元/吨（+147），丙烯山东基差947元/吨（+72）。丙烯开工率68%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR352美元/吨（+51），丙烯CFR-1.2丙烷CFR124美元/吨（+26），进口利润-393元/吨（-109），厂内库存46360吨（+3280）。 丙烯下游方面：PP粉开工率26%（-0.05%），生产利润-375元/吨（-35）；环氧丙烷开工率59%（-1%），生产利润-666元/吨（+278）；正丁醇开工率64%（+2%），生产利润302元/吨（+409）；辛醇开工率71%（+0%），生产利润355元/吨（+0）；丙烯酸开工率69%（-1%），生产利润-248元/吨（-249）；丙烯腈开工率68%（+4%），生产利润-401元/吨（-289）；酚酮开工率71%（+4%），生产利润-865元/吨（+39）。 市场分析 地缘方面，中东地缘局势持续升级，美军对伊朗境内目标发动新一轮打击，伊朗南部阿巴斯港等多地受袭，美军亦打击两艘伊朗油轮，伊朗反袭击美军基地，特朗普表示将再次进行“更猛烈、更高级别”的打击。美伊局势仍然紧，能化品风险溢价仍存，推动烯烃价格大幅走强。 供需格局看，供应端近期上游装置存集中重启预期，包括万华烟台、斯尔邦、山东天弘、辽宁金发、齐翔腾达等PDH装置均在8月底至9月初预期重启，9月PDH开工率预期再度爬升至75%附近，供应端增量预期提升，但短期增量节奏仍相对缓慢。需求端丙烯价格涨至高位从而压缩下游利润，下游仍面临一定成本压力，包括PP粉、PO利润亏损较深，或拖累开工回升，制约下游采购节奏，而丁辛醇与内烯酸利润尚可，当前“金九”旺季转换阶段丙烯需求或能边际改善，但仍需关注下游成本传导，短期供需差预期再度回升。 策略 单边：谨慎偏多；但仍需警惕地缘溢价回落风险。跨期：无跨品种：空PP多PL 风险 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态、下游开工情况 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：PL09-10合约跨期价差......................................................................................................................................................3图5：PL10-PL11合约跨期价差.................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..........................................................................................................................................................