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找钢网2026年Q1财务及业务进展总结

一、核心要点

1. 财务表现：

   • 上半年营收10.37亿，同比增长30%；毛利1.91亿，同比增长5.5%。
   • 净亏收窄53%，月度已盈利，预计下半年持续盈利。
   • 经营现金流19.42亿，持续为正。

2. AI业务：

   • AI业务毛利1300万，同比增长63%。
   • 国内AI业务GMV合计11亿，年化毛利200万，收费模式包括GMV抽成（1-1.5%）和结果收费，年度订阅为下半年重点。
   • 海外收入5.76亿，同比增长70%。

3. 国内业务：

   • 依托14年交易数据打造Agent OS，覆盖PLC等（GMV3.46亿）、宝钢AI交易商城（小品种钢材GMV7.6亿）。
   • 降本增效：上半年人员从1300人减至1080人，人均毛利增15%，整体效率提升60%。
   • 聚焦高毛利小品种钢材（利润为普通钢材10倍），AI赋能后业务员对接效率提升，小品种交易毛利占佣金超10%。

4. 海外业务：

   • 聚焦东南亚（泰、印尼、马，上半年增115%）、中东（增12.5%）。
   • 转向算力中心供应链服务，上半年落地27个项目，收益1.18亿，同比增2.6%。
   • 迪拜加工厂年产能30-40万吨，满产年净利1亿，受局势影响投产延迟。

5. 降本增效：

   • 人员优化带动的费用下降存在滞后性，实际落地或到2027年。

二、风险与关注

1. 迪拜加工厂投产延迟，影响海外产能释放。
2. 中东、东南亚地缘局势波动可能影响业务拓展。
3. AI业务尚处推广期，用户规模、收费规模未达预期，毛利增长存在不确定性。

三、投资线索

1. AI业务逐步放量，预计毛利占比持续提升，成为国内业务核心增长极。
2. 海外算力中心供应链服务增长快，未来或成集团最大利润增长来源，当前毛利占集团23%。