财通海外互联网传媒 地平线机器人小范围交流

一、AI总结内容 核心要点：

1. 行业及公司业绩：2026上半年汽车国内出货量同比降20%，出口同比增65%创历史新高；地平线上半年收入21亿，同比增33%，研发销售管理三项费用增速23.3%低于收入增速。
2. 智驾市占情况：2026上半年地平线在自主品牌ADAS市占首破50%，是第二名的2倍，2022年仅4%；高阶NOA方案英伟达市占降10个点，5个点归地平线，5个点被自研车企拿走。
3. 产品进展：HSD 1.0于2025年在奇瑞星途ET5首发，2026年八九月份更新到2.0，采用端到端算法，试乘体验好，获投资人认可；上半年HSD搭载奇瑞新势力T5、iCar、风云、长安深蓝L06等，交付量为几万套级别。
4. 合资及出海布局：与大众合作紧密，基于地平线勾六芯片打造高阶智驾方案，2026年搭载一汽、上汽、安徽大众新款车型，2027年更多车型落地；与大众有资本层面合作，赎回其持有的可转债减少5%股权稀释，大众孚睿城自愿锁定12个月；出海是2026上半年汽车圈重要趋势，地平线拿下24个品牌近60款出海车型，覆盖前六大车企集团，是三家支持中国车企出海的智驾供应商之一。
5. 公司规划：2026年出货量指引500万套（保守，基于疲软大盘）；中局格局预测20%车企有自研能力，80%选第三方供应商，地平线目标在第三方阵营拿更多份额，将复刻ADAS从4%到50%的增长趋势。

二、业务拓展及其他情况

1. 新业务：Robotaxi方面，2026年作为技术提供商，与多互联网大厂合作，提供端到端算法及芯片软件一体化方案，与某公司开展L4级试验项目，尚处早期，对财报影响需时间；机器人业务通过子公司地瓜（已出表）赋能，支持地瓜研发芯片获IP授权费，地瓜覆盖超100种下游机器人，400余家客户，覆盖国内半数具身智能企业，技术从汽车延展至机器人领域。
2. 毛利率相关：2026上半年整体毛利率从44.2%降至36%，剔除低价预控制器后达48.1%；预控制器毛利约20%，因存储涨价叠加HSD量产首年做样板间而自己做，未来将移交T01，毛利将回到40%-50%区间。
3. 订单情况：征程6B全生命周期定点量突破2000万套，博士、德赛西威相关订单超千万套，具体出货节奏及收入贡献暂未披露；HSD 2.0 2026下半年将新增长安深蓝S05、比亚迪定点车型，2027年将在重点合作伙伴的智驾平台拿到更多份额，部分平台将采用地平线自研芯片及软件。
4. 资金情况：2026上半年应收账款从17亿增至24亿，金融资产减值损失增加，为正常增长，与收入扩大、新产品导入可能放宽账期相关。