科锐国际机构调研纪要

调研日期: 2026-09-02 北京科锐国际人力资源股份有限公司是一家以技术驱动的整体人才解决方案服务商,也是国内首家登陆A股的人力资源服务企业。该公司在全球市场拥有110余家分支机构,拥有3,300余名专业招聘顾问及技术人员。通过构建“技术+平台+服务”的商业模式,为客户在20+个细分行业及领域提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、人力资源咨询、培训与发展等人力资源全产业链服务,以及HRSaaS、垂直领域招聘平台、人力资源产业互联平台与人才大脑平台,为企业人才配置与业务发展提供一体化支撑,为区域引才就业与产才融合提供全链条赋能。过去一年中,该公司平台认证企业近16,000家,贡献收入客户近6,200家,运营招聘岗位超过73,000个,成功推荐中高端管理及专业技术人员35,000余名,灵活用工累计派出人员311,750人次,聚合合作伙伴近6,500家。 董事长分享宏观行业变化及战略方向: 当前,AI技术的突破,特别是大模型和Agent技术的快速发展已经开始渗透到千行百业,全球地缘政治和产业格局的调整,又进一步推动产业、资本与人才在全球范围内的重新配置。与此同时,企业正在加快组织变革,从传统的岗位管理、层级管理,走向更加敏捷的平台化、项目化组织;用工方式也从相对单一的雇佣关系,走向更加灵活、多元的人才配置体系。我们在服务客户过程中有两个趋势洞察: 第一,我们的客户也在积极应对外部环境与技术变化,招聘策略上重点向高端人才倾斜。据行业报告预测,未来五年 AI 或将替代现有80- 90%的人类传统技能。组织由个体技能聚合而成,通过协同实现企业愿景,个体技能的迭代,也将推动组织能力整体重塑。对科锐国际而言,我们为客户寻访、输出技能型人才,自身也必须顺应这一轮重塑。当前客户比过去更为迫切地吸纳成熟高端人才,用人模式更加多元,覆盖正式雇员与弹性人才,这是第一大趋势。第二,公司服务大量头部大客户,我们发现他们正面临非常典型的现实痛点:如何使组织 更有弹性,重新思考雇员和非雇员的比重,我们发现企业非雇员占整个劳动力比重越来越高,万人级规模企业很多比重已经超过四成,这其中包括岗位外包、BPO、ITO、短期专家服务、独立顾问等各种业态,这种趋势还在进一步发展。但伴随非雇员规模不断扩大,企业人力采购成本也随之抬升。面对数量众多的外部供应商,国内企业在搭建弹性人才供应链上的压力日益突出,集中体现为成本高企、合规管理难度大、供应链信息不透明等问题。 在大背景下,科锐国际坚持“四化”战略。第一,专业化。科锐国际以猎头业务起家,为企业提供中高端管理和技术岗位,公司在专业化上一直在不断升级迭代:一是往高端走——解决企业自己解决不了的问题;二是在专业化模式上的升级也包括“按人收费”逐步走向“按交付结果收费”的转化;三是从正式雇员到弹性人才再到数字员工的转换。 第二,国际化。科锐是国内最早布局海外的人力资源企业之一。我们已经在全球主要经济体、尤其集中在欧美地区都建立了本地化服务网 络。从客户的角度看,之前出海是投资、现在产销研发也走向了国际化,下一步是人才和组织的国际化。在此背景下,我们看到了中国产业链升级的趋势,之前我们的客户出海方向是亚、非、拉,现在转向了欧美赛道,对标国际上主流产研能力强的竞争对手,这也进一步带动了科锐国际的优势。科锐拥有数百人的国际化团队,分布在十余个发达国家,业务主要聚焦两大赛道。第一是科技赛道。过去我们重点服务欧美成熟的 SaaS 软件企业,海外团队持续对比研究海内外 SaaS 市场差异,并在原有业务基础上叠加 AI 与数据能力,构成海外业务的核心竞争力,与公司专业化业务形成协同。第二是生物制药赛道,这块能力是我们通过并购加自建逐步搭建起来的。可以看到,国际化业务和国内市场呈现出同样的趋势:客户需求持续升级,企业采购正在从单纯为“人”付费,转向为“人+结果”付费;交付模式也从以人力为主,逐步向“人+Agent”驱动的结果导向模式演进,海内外趋势高度一致。国际化布局,也是我们专业化能力重要的组成部分。 第三,数智化和生态化。科锐是作为企业的一个供应链为企业解决人才问题,但当前我们的甲方客户面临很大挑战,企业每年要承担数十亿乃至上百亿规模的人力开支,这部分成本甚至已经超过原材料成本;同时对接数百家类型各异的供应商,覆盖人力交付、结果交付,跨区域 、跨职能。企业不仅需要管控成本,还面临合规、供应链安全等多重管理难题,科锐围绕该领域开展大量投入。公司正从单一服务向人力资源供应链解决方案升级,公司的技术产品才到就是对应的解决方案。才到供应链管理立足甲方视角,围绕成本、合规、供应链安全与透明度,输出包含咨询、供应商治理、供应链管理系统在内的全套能力。我们倡导供应链多方协同合作,推动行业从供应商零和博弈走向共赢,最终服务客户价值。 从技术迭代的维度看,一方面我们持续推进专业化,不断升级服务能力;另一方面依托数字化平台与科技能力,重点解决两件事:客户侧的供应链管理,以及供给侧的供应链协同合作。 大家对公司的禾蛙平台已经比较熟悉,平台已经汇聚数万家人力资源机构,今年在撮合、招聘环节已经显现出明显优势。而才到则站在甲方视角,聚焦企业人力供应链整体架构搭建:针对万人级大型组织,帮助客户设计雇员与非雇员的人员结构、业务流程,统筹管理正式员工、 弹性非雇员以及数字员工。 我们从咨询切入,落地供应链管理,不仅为客户筛选优质人力资源服务商,还可以协助引入适配的 AI 工具嵌入业务流程,实现数字员工与人类员工的业务闭环。这就是科锐在数字化、生态化方向,围绕供应链管理与供应链协同开展的核心探索。在此架构之上,我们还在持续自研内部Agent-Mira Day。这些AI Agent将赋能招聘、人力供应链管理、入离职、账单结算、薪酬、技能匹配等各个业务环节。 科锐已经走过三十年发展历程,三十年来我们始终坚持与客户共同成长。也期待未来,能够和各位投资者一起,持续深耕行业,挖掘产业价值,更好地服务客户。谢谢大家! 总经理(轮值)分享经营亮点: 科锐国际在2026年的上半年,我们一直聚焦在高附加值的人才服务,持续推动我们的业务向价值链上游去升级。AI技术变量正在驱动企业组织转型,科锐国际上半年产生付费客户4,000余家,伴随着这些客户在转型期提供关键人才和高端人才的交付,公司聚焦了一批专业化人才,五年以上员工占到公司30%以上,在AI加持下,这些专业顾问、对岗位、组织和知识的沉淀能够帮助企业更好地做交付,这也是公司深耕专业化为企业带来的价值。其次,今年上半年,除了高端人才、关键人才之外,公司在岗位外包和兼职专家的弹性用工角度打造了柔性敏捷人才供应链。过往企业推进转型变革,普遍做法是组建变革专项小组,招募全职雇员搭建新团队,新业务与原有业务往往可以较好融合。而AI时代对人才能力提出更高、更精准的要求,需要人才兼具行业业务认知、AI技术能力,以及AI与产业技术的融合能力,该类复合型人才供给稀缺。因此,构建柔性人才供应链、建设敏捷组织变得至关重要。2026年上半年,在公司灵活用工业务中,除了岗位外包的增长之外,公司在高端的兼职专家、独立顾问岗规模持续增长,这得益于公司多年积累的高端人才数据库,以及对组织的深刻理解。从数智化的角度,除业务端借助工具优化业务与工作流程效率外,公司内部已落地多项 AI 智能体:财务侧上线合同智能体,招投标智能体启动建 设;HR 模块规划推出晋升、绩效考评相关组织智能体。相关试点自年初逐步推进,实现内部智能体与业务人员协同,推动公司建成内外一体化的数字化驱动管理组织,支撑输出更高效专业的市场化服务。 生态化方面,禾蛙生态的核心意义在于突破组织边界。传统模式下,链接更多候选人和企业只能依靠扩充自有团队,但人员扩张始终存在服务盲区。公司坚持 all- in 禾蛙,自有团队难以覆盖的岗位,交由平台生态伙伴协同完成交付。依托禾蛙平台已有的智能体能力,公司将把内部已评估但未入职的候选人资源,在平台进行智能岗位匹配。平台实现突破组织边界,广泛链接人才与企业,实现人才与岗位高效匹配。 关于国际化,伴随中国企业出海,不同国家在用工政策、人才结构、薪酬、文化上差异显著,出海企业对人力资源全链条一揽子专业服务产生需求,客户需求持续推动科锐服务能力升级。 总结来看,公司一线交付的业务团队及后台经营团队均在践行四化战略,持续强化 AI 能力。商业本质是调动各类能力实现业务目标,凭借三十年对岗位与组织的深度理解,科锐将持续迭代进化,以全新姿态服务客户与市场。 董事会秘书分享财务表现: 2026年上半年,公司各项业务良性增长、营收规模和归母净利润均呈现持续稳健增长态势,上半年实现收入81.9亿元,同比增长14.75%;归属于上市公司股东的净利润1.51亿元,与同期相比增长19.72%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现1.21亿元,与同期相比增长25.81%。 其中收入的增长拆分业务线来看,中高端人才访寻与招聘流程外包承揽业务增长明显,此类业务收入3.05亿元,同比增长21.42%,显著高于集团整体增速。公司持续聚焦人工智能、新能源生物医药等高景气产业及市场稀缺岗位,使公司高毛利招聘类业务规模和人效持续提升;灵活用工业务收入实现保持稳健增长,2026半年度收入77.31亿元,同比增长约9.95亿元,较去年同期对比增长14.77%;技术服务业务收入0.52亿元,同比增速35.90%。 从毛利增长的角度分析,中高端招聘+RPO业务合计的招聘类业务毛利润1.18亿元,同比增长48.25%,其中,中高端人才访寻业务毛利率提升至37.70%,招聘流程外包承揽业务毛利率提升至42.78%,这两块业务成为报告期拉动公司利润增长的关键引擎。 分区域来看:中国大陆市场上半年业务表现持续亮眼,集团整体营收67.57亿元,同比增长15.32%,主要来源于国内各项业务的全面增长贡献; 中国香港及海外业务营收实现13.61亿元,同比增长12.02%。报告期的增长主要来源于海外灵活用工业务的持续增长及招聘类业务对高价值客户的挖掘,也为后续海外业务实现稳定增长奠定坚实基础。目前占公司总收入的16.8%。 2026半年度经营现金流流量净额为-1.07亿元,同比增长44.41%,较去年同期-1.93亿元明显改善,说明经营现金流逐步向好。本期经营现金流量净额为负依然系灵活用工业务体量不断增长所致;公司目前整体业务增长稳定,同时持续保持对应收账款回款的管理,营收账款管理效果良好,经营现金流相比去年同期经营现金流净流出减少8,576万元。本期资产负债率、应收账款周转天数较上年同期基本持平,债务结构更稳健,资金回款效率提升,整体经营质量稳步改善。目前,集团保持充足的信贷额度,因此整体财务风险可控,经营性现金流处于健康状态。 2026上半年度,在公司精细化管理和财务严格管控下三项费用与去年同比基本持平。其中:在公司人工成本减少、以及收购Caraffi股权支付中介机构咨询服务费增加及无形资产摊销费用增长综合影响下,销售费用及管理费用合计减少302万元,同比减少1.42%。在汇率变动对海外公司产生的汇兑损益的影响下,财务费用较去年同期增长约181万元,同比增加16.85%。 报告期,基本每股收益0.7696元,加权平均净资产收益率为6.48%。截至报告期末,集团总资产金额为47.97亿元,与年初对比增加了5.69%;归属于上市公司股东的净资产为24.01亿元,与年初对比增加了5.57%。 整体来看,公司当前财务结构持续优化,抗风险能力持续增强,实现了规模扩张与价值提升的良性循环,公司发展基础更加坚实。 首席技术官分享产品与技术演进: 过去五年,我们从基础技术能力建设起步,逐步发展到数据平台和智能匹配,再进一步走向AI Agent与全球招聘数据基础设施。技术形态不断演进,但目标始终一致:提升客户、职位、人才和顾问之间的匹配效率,让技术真正服务一线业务。 最初,我们重点推进系统上云、统一身份认证,并整合此前较为分散的内部系统和研发资源