收入重回快增轨道，盈利韧性超预期

核心观点

浙江鼎力2026年半年报显示，公司经营拐点逐步显现，高机出口重回高增，但毛利率短期承压，现金流表现强劲。公司已率先实现全系列产品电动化，新能源产能即将落地，品牌影响力持续提升。

关键数据

• 基本数据：2026年8月28日收盘价57.35元，流通股本5.06亿股，每股净资产23.27元，总股本5.06亿股。
• 上半年业绩：营收54.14亿元，同比+24.86%；归母净利润9.90亿元，同比-5.95%。
• Q2业绩：营收29.57亿元，同比+21.26%；归母净利润5.37亿元，同比-13.93%。
• 毛利率：上半年综合毛利率32.97%，同比-2.78pct；Q2毛利率32.27%，同比+0.28pct。
• 费用率：期间费用率10.06%，同比+5.94pct，其中销售/管理/财务/研发费率同比各-1.31/-1.68/+9.75/-0.82pct。
• 现金流：经营性现金流净额3.15亿元，同比大幅改善。
• 净利率：降至18.29%，同比-5.98pct。

行业表现

• 升降工作平台销量：2026年1-6月全国销量11.16万台，同比增长20.6%，其中出口销量7.5万台，同比+35.1%。

公司亮点

• 电动化与新能源：率先实现全系列电动化，臂式模块化设计为业内首创，“年产20,000台新能源项目”进入试生产前期准备阶段。
• 品牌价值：入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，荣获“最佳进步奖”。

投资建议

预计公司2026-2028年归母净利润21.27/25.76/29.85亿元，对应PE分别为12/10/9倍，维持“增持”评级。

风险提示

需求复苏不及预期，关税反复扰动风险，原材料价格上涨超预期。