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海峡通运对铝价有何影响？
报告指出霍尔木兹海峡通运问题为铝价提供底部支撑，但近期再现阻力，显示市场对运力中断的担忧情绪有所缓解。氧化铝和电解铝板块均呈现震荡态势，其中电解铝库存持续去库，但下游开工力度较小，铝价突破2.4万元关口后短期震荡偏多。需关注运力恢复情况及下游需求变化对价格的影响。
氧化铝行业当前供需状况如何？
氧化铝基本面延续宽松格局，矿端进口矿到港量高位，8月总产量增加1.5万吨至170.3万吨，开工率上升至74.97%。需求端电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。全国氧化铝厂库存为121.8万吨，库存压力较大，预计期价在成本支撑与过剩压力间弱势震荡。短期需观察前高阻力，可小仓位逢高沽空，区间操作为主。
电解铝行业发展趋势分析？
电解铝供给端，主产区新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减。需求端，铝加工行业平均开工率上升至60.3%，但下游板块开工较弱。库存方面，8月31日铝锭库存减少1.5万吨至83.7万吨，铝棒库存增加0.1万吨至14.05万吨，社库持续去库。前期宏观利多回吐后铝价修复、震荡上行，但国内去库放缓，需关注下游开工力度及宏观政策变化。
当前铝价市场现状如何？
铝价呈现震荡偏强态势，沪铝主力合约AL2610收盘价为24110元/吨，上涨0.15%，持仓量增加71手至248598手。氧化铝主力合约AO2610收盘价为2693元/吨，上涨0.22%，持仓量减少9878手至144292手。铝价突破2.4万元关口后短期震荡偏多，但基本面宽松格局下反弹空间有限，需关注成本支撑与过剩压力的博弈。社库持续去库，但下游开工力度较小，市场情绪谨慎。
研报提示哪些风险因素？
报告提示国内政策超预期风险，需关注可能影响铝行业供需的政策变动。氧化铝方面，矿端进口矿到港量高位，库存压力较大，需警惕海外供应波动风险。电解铝方面，下游开工力度较小，若宏观环境恶化可能导致需求疲软，需关注经济复苏不及预期风险。此外，霍尔木兹海峡通运问题虽提供底部支撑，但运力中断反复仍可能引发市场波动，需持续跟踪运力恢复进展。