铝早报：霍尔木兹海峡通运或存风险，铝价企稳上行

氧化铝

• 盘面：截至7月9日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2720元/吨，上涨0.15%，持仓量349433手，增加3177手。
• 供给：矿端进口矿CIF价格上涨，供应端周度产量168.9万吨，开工率74.38%，运行产能8808万吨。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
• 库存：全国氧化铝库存123.6万吨，库存压力较大。
• 结论：几内亚政策预期落空，成本支撑减弱，盘面承压回落。短期趋势转弱，建议观望。

电解铝

• 盘面：截至7月9日，沪铝主力合约AL2608收盘价为23060元/吨，下跌0.07%，持仓量227737手，减少4248手。
• 供给：主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张。
• 需求：铝加工行业开工率62.6%，下游板块小幅走弱。
• 库存：铝锭库存107.8万吨，铝棒库存11.65万吨，库存持续去库。
• 结论：短期加息利空，地缘风险缓和，需求疲软。短期市场围绕宏观预期交易，中长期等待宏观情绪企稳修复窗口。

策略建议

• 氧化铝：观望。
• 沪铝：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。