朗姿股份机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 朗姿股份有限公司成立于2006年,总部位于北京。公司秉承“诚仁智美,领秀未来”的经营理念和“做百年企业,做行业中的领军企业”的发展愿景,致力于将企业打造成为国内一流、国际具有重要影响力的时尚产业集团。朗姿股份成立于2006年,是一家高端女装公司,致力于打造时尚界最有竞争力的品牌经营公司。截至2020年末,公司总资产约52亿元,终端销售规模近50亿。朗姿股份旗下拥有中、韩两家上市企业,为A股首家女装上市公司,也是国内唯一的医疗美容上市公司。朗姿股份牢记“引领时尚潮流,创造美丽,通过产品与服务,满足消费者自我实现的需要,并使其体味美带来的愉悦之感”的企业使命,洞悉时代变迁,紧跟国际潮流。通过“自主创立”、“代理运营”、“品牌收购”等多种模式在中高女装市场进行多品牌布局,在运营的有朗姿、莱茵、莫佐、子苞米、吉高特等多个高端女装品牌。朗姿股份一直坚持以“敢想敢为、善学速用、人和创新、遵纪竞取、人本共赢”的核心价值观,坚持产品自主研发、设计与创新,品质发展。朗姿股份还荣获高新技术企业、最佳新经济上市公司、区域经济百强企业、工信部重点培育品牌企业等荣誉,并连续两年被评为中国最佳雇主品牌。同时,朗姿股份还荣获了第十六届中国上市公司金圆桌奖“董事会价值创造奖”、中国市场十大畅销女装品牌、纺织服装行业十大服装品牌、福布斯中国最具潜力企业奖、全国质量和服务诚信优秀企业等荣誉。在企业蓬勃发展的同时,朗姿股份还时刻铭记使命与责任,不忘初心回报社会。 一、介绍公司2026上半年经营情况 1、营业收入、毛利率及归母净利润 2026年上半年,公司实现营业收入32.08亿元,同比增长12.1%;实现归属于上市公司股东的净利润约1.1亿元,同比下降60%,主要受若羽臣相关公允价值变动负贡献8700余万元等因素影响;实现扣非后归属于上市公司股东的净利润1.84亿元,同比增长35%。 2、经营活动产生的现金流量净额 经营活动产生的现金流量净额约3.3亿元,同比增长12.1%。 3、各业务板块经营情况 2026年上半年,女装业务实现营业收入11.27亿元,同比增长13.1%;实现净利润1.18亿元,同比增长41%。 医疗美容业务实现营业收入16.2亿元,同比增长15%;实现净利润1.17亿元,同比增长95%。 婴童业务实现营业收入4.56亿元,同比增长1%,若按韩元计价同比增长11%;实现净利润1651万元,同比增长178%。。 二、投资者交流问答情况 1、请介绍一下公司各医美品牌2026上半年的业绩情况回复:米兰柏羽事业部实现收入8.3亿元,同比增长13%;净利润7782万元,同比增长94%;净利率9.4%,同比提升3.9个百分点。 晶肤事业部实现收入2.96亿元,同比增长17%;净利润1195万元,同比增长91%;净利率4%,同比提升1.56个百分点。 韩辰事业部实现收入2.33亿元,同比增长16.8%;净利润1726万元,同比增长16.9%;净利率7.4%,同比基本持平。 高一生实现收入0.8亿元,同比增长13%;净利润877万元,同比增长104%;净利率10.9%,同比提升4.84个百分点。 武汉五洲实现收入0.92亿元,同比增长4.6%;净利润988万元,同比实现翻倍;净利率10.7%,同比提升5.1个百分点。 长沙雅美实现收入1.0亿元,同比增长31%;净利润1475万元,同比增长252%;净利率14.6%,同比提升9.17个百分点。 2026年上半年,上述各品牌业绩未考虑内部交易抵消的情况 2、请介绍一下公司医美前五大机构2026上半年的业绩情况 答复:前五大机构合计实现收入7.68亿元,占医疗美容业务总收入的47%,同比增长14%;合计实现净利润9146万元,占医疗美 容业务总体净利润的65%,同比增长79%。 其中,四川米兰柏羽总院实现收入2.8亿元,同比增长7.8%,净利润4258万元,同比增长65%,净利率15.14%; 昆明韩辰实现收入1.63亿元,同比增长18%,净利润1287万元,同比增长47%,净利率7.79%; 高新米兰柏羽实现收入1.2亿元,同比增长22.5%,净利润820万元,同比增长207%,净利率6.85%; 北京米兰柏羽实现收入1.04亿元,同比增长4.4%,净利润1325万元,同比增长35%,净利率12.78%。 2026年上半年,上述各机构业绩未考虑内部交易抵消的情况 3、请介绍公司女装存货情况 回复:截止2026年上半年,女装存货7.59亿元,较2025年末下降3500余万元;其中库存商品6.87亿元,较2025年末下降2000余万元,其中一年以内新品约4.59亿,占库存商品总额的79% 4、请介绍医美板块后续经营规划 回复:医疗美容业务将通过存量机构增长、自建及并购共同推进员工持股计划设定的收入目标。晶肤新门店模型已于2026年7月在重 庆3家样板店试运行,预计9月底可观察过程指标变化。下半年获客运营重点将由拉新逐步转向老客复购。 5、请介绍当前医疗美容终端竞争格局及产业链上下游话语权变化 回复:行业向龙头集中的趋势较为明确,尾部机构持续出清。随着医疗质量监管趋严及2026年起征收增值税的情况看,合规连锁机构凭借较高的增值税专票覆盖率,可通过进项税抵扣降低增值税征收的负面影响;小型机构抵扣能力相对较弱,盈利空间进一步承压。消费者亦更倾向选择经营稳定的连锁机构。当前龙头机构之间的竞争趋于良性,逐步由低价竞争转向差异化优势项目竞争。 二季度毛利率提升主要来自与上游供应商重新议价。随着上游产品获批速度加快、同类材料供应商增多,中游机构可选择的材料更加丰富,议价能力有所增强。 6、公司医疗美容业务自建和并购是否已有明确落地规划 回复:公司通过自建和收购方式加快医美业务的区域布局和规模扩张仍是公司未来的重要战略举措,目前没有明确的自建和收购标的。 7、上半年医疗美容业务营销投产比提升的原因是什么,下半年有哪些运营改善措施 回复:上半年营销投产比提升主要得益于拉新策略调整。公司取消低价引流产品,提升获客精准度及新客占比。下半年运营重点将转向老客复购。 拉新端获客成本未明显变化,营销投产比改善将主要依靠后端转化效率提升。