朗姿股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 朗姿股份有限公司成立于2006年,总部位于北京。公司秉承“诚仁智美,领秀未来”的经营理念和“做百年企业,做行业中的领军企业”的发展愿景,致力于将企业打造成为国内一流、国际具有重要影响力的时尚产业集团。朗姿股份成立于2006年,是一家高端女装公司,致力于打造时尚界最有竞争力的品牌经营公司。截至2020年末,公司总资产约52亿元,终端销售规模近50亿。朗姿股份旗下拥有中、韩两家上市企业,为A股首家女装上市公司,也是国内唯一的医疗美容上市公司。朗姿股份牢记“引领时尚潮流,创造美丽,通过产品与服务,满足消费者自我实现的需要,并使其体味美带来的愉悦之感”的企业使命,洞悉时代变迁,紧跟国际潮流。通过“自主创立”、“代理运营”、“品牌收购”等多种模式在中高女装市场进行多品牌布局,在运营的有朗姿、莱茵、莫佐、子苞米、吉高特等多个高端女装品牌。朗姿股份一直坚持以“敢想敢为、善学速用、人和创新、遵纪竞取、人本共赢”的核心价值观,坚持产品自主研发、设计与创新,品质发展。朗姿股份还荣获高新技术企业、最佳新经济上市公司、区域经济百强企业、工信部重点培育品牌企业等荣誉,并连续两年被评为中国最佳雇主品牌。同时,朗姿股份还荣获了第十六届中国上市公司金圆桌奖“董事会价值创造奖”、中国市场十大畅销女装品牌、纺织服装行业十大服装品牌、福布斯中国最具潜力企业奖、全国质量和服务诚信优秀企业等荣誉。在企业蓬勃发展的同时,朗姿股份还时刻铭记使命与责任,不忘初心回报社会。 一、介绍公司2025 年经营情况 1、营业收入、毛利率及归母净利润 2025 年,公司实现整体营业收入 60.03 亿元,比上年同期增长2.85%;实现毛利率59.65%,比上年同期增长0.87个百分点;实现归母净利润9.99 亿元,比上年同期增长283.41%;扣非后归母净利润约2.69 亿元,同比增长23.77%。 2、经营活动产生的现金流量净额 2025 年经营活动产生的现金流净额约4.45 亿元,同比下降23% 。 3、基本每股收益、加权平均净资产收益率 基本每股收益 2.2586 元,同比上升 283.40%;加权平均净资产收益率为31.56%。 4、总资产和净资产 截至2025 年末,公司总资产约85.75 亿元,较上年末增长5.14%;归属于上市公司股东的净资产约 34.01 亿元,较上年末增长18.68%。 5、各业务板块经营情况 2025 年,医疗美容业务板块实现主营业务收入 30.26 亿元,较上年同期增长 3.27%;实现毛利润约 16.88 亿元,同比增长5.74%,毛利率55.80%,同比上升 1.30 个百分点。实现归母净利润约1.37 亿元,同比减少7.76%。2025 年,女装业务板块实现主营业务收入 19.99 亿元,较上年同期增长3.85%;毛利率64.63%,较上年同期增长1. 17 个百分点。实现归母净利润约1.41 亿元,较上年同期增长16.56%。2025 年,婴童业务板块实现主营业务收入9.36 亿,较上年同期增长1.53%;毛利率61.84%,同比增长0.08 个百分点;实现归母净利润约 1150.36 万元,较上年同期增长9.89%。 二、介绍公司2026 年一季度经营情况 1、营业收入、毛利率及归母净利润 2026 年一季度,公司实现整体营业收入 16.09 亿元,比上年同期增长11.98%;实现归母净利润0.49 亿元,比上年同期下降49.4%;扣非后归母净利润约0.74 亿元,同比增长1.65%。 2、经营活动产生的现金流量净额 2026 年一季度经营活动产生的现金流净额约1.63 亿元,同比下降 7.79% 。 3、基本每股收益、加权平均净资产收益率 基本每股收益0.1115元,同比下降49.40%;加权平均净资产收益率为1.49%。 4、总资产和净资产 截至 2026 一季度末,公司总资产约 84.32 亿元,较上年末下降1.68%;归属于上市公司股东的净资产约33.42 亿元,较上年末下降1.74%。 5、各业务板块经营情况 2026 年一季度,医疗美容业务板块实现主营业务收入 8.06亿元,较上年同期增长14%;实现毛利润约4.64 亿元,同比增长 18.66%,毛利率 57.53%,同比上升 2.24 个百分点。实现归母净利润约0.45 亿元,同比增加11.79%。2026 年一季度,女装业务板块实现主营业务收入5.7 亿元,较上年同期增长 13.11%;毛利率 63.89%,同比下降 0.62 个百分点。实现归母净利润约0.46 亿元,较上年同期增长26.4%。2026 年一季度,婴童业务板块实现主营业务收入2.29 亿,较上年同期增长3.7%;毛利率63.2%,同比提升了0.93 个百分点;实现归母净利润257 万元,较上年同期增长422%。 三、投资者交流问答情况 1、请介绍一下公司各医美品牌 2025 年的业绩情况 回复:米兰事业部 2025 年的收入是15.7 亿,同比+3%,净利润6913 万,同比+0.9%,净利率4.41%。 晶肤事业部2025年的收入是5.3亿,同比+6%,净利润1483万,同比+6%,净利率2.78%。韩辰事业部2025 年的收入是4.3 亿,同比+16.3%,净利润2540 万,同比-27.6%,净利率5.91%。高一生2025 年的收入是1.5 亿,同比-7%,净利润1387 万,同比+0.8%,净利率9.24%。武汉五洲2025年的收入是1.95亿,同比-7.9%,净利润2232万,同比-2%,净利率 11.45%。长沙雅美2025 年的收入是1.8 亿,同比-8.9%,净利润2235万,同比+53%,净利率12.59%。2025 年度,上述各品牌业绩未考虑内部交易抵消的情况。 2、请介绍一下公司各医美品牌 2026 年一季度的业绩情况答复:米兰事业部 2026 年一季度的收入是 4.1 亿,同比+12%,净利润2590 万,同比+20%,净利率6.31%。晶肤事业部 2026 年一季度的收入是 1.43 亿,同比+14%,净利润254 万,同比-44%,净利率1.77%。 韩辰事业部 2026 年一季度的收入是 1.17 亿,同比+20%,净利润740 万,同比-47%,净利率3.87%。高一生 2026 年一季度的收入是 0.41 亿,同比+13%,净利润104 万,同比+20%,净利率2.54%。武汉五洲2026 年一季度的收入是0.45 亿,同比-5%,净利润174 万,同比-47%,净利率3.87%。长沙雅美 2026 年一季度的收入是 0.48 亿,同比+18%,净利润622 万,同比+198%,净利率12.97%。2026 年一季度,上述各品牌业绩未考虑内部交易抵消的情况。 3、请介绍公司女装存货情况 回复:截止 2026 年一季度,女装存货总额约 7.3 亿,比 2025年末下降了6300 万。其中库存商品的总额约是6.7亿,较2025年末下降了3700 万。其中一年以内的新品约4.9 亿,占库存商品总额的80%。 4、请介绍女装、医美、婴童三大板块景气度对比与趋势判断 回复:女装Q1 线上加速增长,电商方法论跑通赋能各事业部;线下以百货店为主,复苏弱于Mall 店,线下下滑缩窄。医美行业处于洗牌期,Q1 有些复苏。新客客流、客单双增长,老客单价提升,拉新效果改善。婴童主营韩国市场,国内目前无线下店,仅线上布局,整体表现平稳。 5、请介绍 2025 年医美客单价提升的原因? 回复:朗姿一直坚持安全医美、品质医美、口碑医美的理念,以医疗交付为核心,通过长期的研发投入,保障交付效果,推出适应症导向的差异化组合治疗方案,支撑客单提升。 6、请介绍各医美项目收入占比变化情况 回复:2025 年度,医美板块非手术类业务(轻医美)占医美营业收入比88.18%,比上年增长了5.25 个百分点。从项目看,2025 年微创中填充塑形占比 40%,增速最快;注射除皱/眼整/紧致提升占比持平,抗衰嫩肤占比微降。2026 年一季度填充塑形占比继续提升。